黄金T+D小幅收跌,美债收益率上涨限制金价继续上行

周二(5月11日)上海黄金交易所收盘下跌0.10%至380.57元/克;白银T+D收盘下跌0.78%至5615元/千克。金价收跌,主要因为美债收益率料持续反弹,限制了金价上升空间。不过,大宗商品价格上涨,印度疫情蔓延的担忧情绪和美联储的鸽派基调始终给金价支持。

黄金T+D小幅收跌,美债收益率上涨限制金价继续上行

上海黄金交易所2021年5月11日交易行情,黄金T+D成交量16.744吨;

黄金T+D收盘下跌0.10%至380.57元/克,成交量16.744吨,成交金额63亿7945万7120元,交收方向“空支付给多”,交收量6.920吨;

迷你金T+D收盘下跌0.07%至380.7元/克,成交量2.965吨,成交金额11亿2975万1248元,交收方向“空支付给多”,交收量40.126吨;

白银T+D收盘下跌0.78%至5615元/千克,成交量6277.106吨,成交金额353亿8461万3424元,交收方向“空支付给多”,交收量3.000吨;

美债收益率连续第二日反转走高,给金价压力

美债收益率走高会导致非孳息的黄金资产的持仓成本提高,从而给金价带来压力。

美国长期国债收益率周一(5月10日)连续第二个交易日上演了盘中反转的好戏,尾盘重新站上1.60%关口。

分析人士指出,亚马逊发售185亿美元创纪录规模债券的消息,给美国国债市场施加了压力。而与此同时,债市投资者也在等待本周稍晚公布的通胀和国债标售数据,本周将有大量供应充斥市场。

行情数据显示,越长周期的美债收益率在隔夜涨幅越大。2年期美债收益率涨0.8个基点报0.165%,5年期美债收益率涨0.8个基点报0.788%,10年期美债收益率涨2个基点报1.606%,30年期美债收益率涨4.7个基点报2.329%。美债收益率曲线因此进一步趋陡。

值得一提的是,这也是10年期美债收益率自4月26-27日以来首次两个交易日连续上涨。

亚马逊公司周一宣布通过发债来为债务进行再融资和回购股票,这是该公司近一年来第一次发行债券。事实证明,即使对一家拥有数百亿美元现金的公司来说,低廉的借贷成本依然非常诱人。

这家在线零售巨头分八个部分总计发售了185亿美元的债券。亚马逊在文件中表示,本次发债的所得资金将用于一般企业用途,包括但不限于偿还债务、回购已发行的普通股、收购、投资、营运资金、对子公司的投资以及资本支出。

在美债收益率连续第二日走高的同时,市场通胀预期则仍在延续着创新高之旅。反映通胀保值债券和普通债券收益率差值的5年盈亏平衡通胀率最高上涨3.4基点至2.7327%,创下2006年以来最高水平。

随着投资者密切关注物价上涨迹象,周三将公布的美国4月份消费者物价指数(CPI)将成为投资者关注焦点,以判断美联储是否会开始改变对通胀的立场。

美联储曾多次表示,任何短期通胀都将是暂时的。芝加哥联储主席埃文斯周一称,如果2.5%的通胀率使长期平均通胀率到2%,那么这就不会令人担忧。

纽约联邦储备银行周一公布的一项调查则显示,随着经济从新冠大流行中反弹,美国消费者预计近期房价和其他成本将会上升,但不会持续攀升。

富瑞金融集团(Jefferies)货币市场分析师Tom Simons表示,“这在某种程度上就是我们目前看到的情况,从表面上看,这是一个巨大的市场风险事件,但就美联储未来的政策路径而言,并不那么重要。CPI也可能是同样的情况,因为美联储一直在谈论忽略短期通胀压力……因此,我们可能为又一个通胀数据作准备,这个数据可能高于预期,数据公布后美联储会立即淡化其影响,之后我们又回到原点。”

展望日内,美国财政部将标售580亿美元三年期国债,值得投资者密切留意。明后两日,美国财政部还将陆续标售410亿美元10年期美债美270亿美元30年期美债。

大宗商品价格上涨带动金价

最近,通胀一直是许多投资者最关心的问题。大宗商品价格的上涨,同样也带动金价上涨,给金价上涨提供一些侧面支持。

巴菲特谈到了不断上升的通胀压力。巴菲特解释道:“我们正在提价,同时我们也接受市场的提价。”

他接着表示,由于宽松的货币和财政政策,投入成本和原材料的飙升正在转嫁给消费者。他表示,“人们口袋里有钱,但同时他们也正在支付更高的价格”。这些言论充分证明了:金融市场在历史性的财政刺激和央行宽松政策的推动下正在复苏,投资者有充分的理由对通胀感到担忧。

美联储已经明确表示,它希望通胀率在一段时间内保持在2%以上,以达到2%的“长期”平均水平,而且美联储似乎正在获得它想要的结果。

考虑到美联储对市场的强大影响力,这并不令人意外。因此,投资者应当顺应这一趋势。

美联储希望通过油价和大宗商品的价格上涨,来实现这个长期2%的平均通胀率。这带来的结果是,大宗商品市场将继续受益,今年大宗商品的涨幅在19%至27%之间。

随着机构投资者大举回归大宗商品领域,上周流入大宗商品指数的资金大幅上升。仅在过去5个交易日,就有大约10亿美元的资金流入,今年的资金流入总额稳居80亿美元之上。

10日平均资金流入额现已稳定超过每日1亿美元,是自3月以来从未见过的水平。另外,由于机构投资者急于在其投资组合中增加通胀对冲,资金进入大宗商品指数基金的趋势可能在未来一年都将持续。

不断上涨的大宗商品价格往往是通胀本身的关键驱动因素。因此,大宗商品相关投资自然被广泛视为通胀对冲工具。在历史上的高通胀时期,这种资产类别表现确实良好。

巨额资金流入大宗商品表明,不同资产类别的投资者正在进行一种战略轮换。他们一方面寻求增加大宗商品敞口,另一方面可能会继续减少其他资产的头寸。

投资者商品敞口的增加是很明显的,观察今年交易最活跃的大宗商品指数ETF时可以发现,除了三月下旬和四月初(当时美元急剧上涨,暂时缓解了这种情况)外,资金已经大量涌入大宗商品指数ETF。

自那以后,美元又恢复了下跌趋势,资金流入继续加速流入大宗商品。鉴于过去5-7年留下的资金空间以及当前宽松的金融环境,目前市场仍处于重返大宗商品市场的战略轮换的早期或中期。

美国未来通胀预期升温,在美联储鸽派背景下通胀交易支持金价

纽约联储周一在官网发布的最新调查报告显示,随着经济在新冠疫情危机之后重新开放,越来越多的美国人预计未来几年通胀将会大幅上升。

根据最新的消费者预期调查,4月美国家庭对未来一年的通胀预期从3月份的3.2%升至3.4%,创下2013年9月以来的最高水平。调查还显示,三年期的通胀预期中值为3.1%,与上月调查持平。

在总体预期通胀上升之际,最为明显的物价预期变化反映在房价上。美国家庭普遍预计房价和租金将出现显著上涨。

4月的调查显示,房价预期涨幅达到5.5%,创该调查有纪录以来新高,同时也远高于3月份4.8%的预期涨幅。未来一年租金预计将上涨9.5%,同样刷新历史高位,不仅高于3月的9.3%,更是一年前的大约两倍。

调查还显示,消费者预计未来一年汽油价格将上涨9.18%(3月为9.9%),医疗费用将上涨9.1%(3月为9.3%),大学教育成本将上涨5.9%(3月为5.6%)。

而在对未来物价上涨的预期变得更为强烈之际,美国家庭还纷纷下调了对未来收入水平的增长预测。受访者表示,他们预计家庭收入将在一年内增长2.4%,低于上月预测的2.8%。对未来支出的增长预期也有所回落,家庭支出预期从3月份的四年高点4.7%回落至4月份的4.6%。

纽约联储最新调查报告出炉的时间点,恰逢近期人们对美国经济的通胀前景普遍感到焦虑之际。反映通胀预期的5年期盈亏平衡通胀率周一最高升至2.7327%,创下2006年以来最高水平。

不过,美联储官员目前似乎仍对通胀威胁感到不屑一顾。一些官员表示,通胀预期的上升与其说是激增,不如说是回归到了过去几年的读数。

纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)上周就曾警告称,通胀预期调查“往往比实际通胀高得多”。他还在上周的另一次采访中表示,在审视当前的通胀环境时,一些历史教训值得我们牢记。

威廉姆斯说,在2011年,也就是上次经济复苏的早期,我们看到了整体通胀的回升,就连核心通胀也在那时走高,这显然在一定程度上是由能源价格推动的,然而通胀飙升从未成为现实,10年前的通胀上升不是经济过热的迹象,而是大宗商品价格和其他一些价格反弹的某些特定因素的迹象。

目前,美债名义收益率的相对平静表明,一些投资者对于通胀预期是否会实现以及经济动能可持续多久仍持犹豫态度。期货市场对美联储升息的预期时间仍为2023年第一季度,与上周持平。

疫情快速蔓延担忧情绪升温给金价带来支持

世界卫生组织将把最早在印度发现的一种正在快速传播的新冠毒株列为“值得关切的变异病毒”。目前,印度在全球疫情最严重的国家之一。

世卫组织的Maria van Kerkhove表示,该组织将在周二发布这种代号为B.1.617的病毒变种的详细报告。她表示:有一些可用的信息表明其传播能力有所提高。对少数患者进行的一项未经过同行评审的研究也表明,这种变异病毒可以逃避某些关键抗体,因此,我们将把其归类为全球层面值得关切的变种。

在致命且难以控制的疫情浪潮的冲击下,印度的卫生系统已经接近崩溃。过去19天,印度每天报告的新增病例均超过30万例。由于担心感染患者以及新变种病毒进入本国,包括新加坡、英国和坦桑尼亚在内的国家都限制往返印度的旅行。

世卫组织此举追随了英国上周五的举动。英国公共卫生部上周五将B.1.617重新归类为值得关切的变种,并补充说,到目前为止,没有足够的证据表明该变异病毒会导致更严重的疾病,或者疫苗对它的效果较差。

van Kerkhove表示,虽然初步研究证明了其传播能力增强,但需要获得在印度和其他地方的更多信息并进行有针对性的测序,以便弄清这种病毒的传播程度。

据报道,上述印度变异病毒目前至少已传播至全球约20个国家或地区。本周一,泰国公布首次发现境内首例该病毒感染病例,决定自当日起暂停向从印度周边三国巴基斯坦、尼泊尔和孟加拉国入境的非泰籍人士发放入境许可文件。泰国已经自5月1日起暂停向从印度入境泰国的非泰籍人士发放入境许可。

此外,印度媒体称,从本周一起,该国泰米尔纳德邦实施为期15天的封锁措施。戴姆勒、现代、福特、日产、雷诺等知名外国汽车制造商都入驻了泰米尔纳德邦。其邻近的卡纳塔克邦其首府邦加罗尔是主要科技重镇,包括谷歌、亚马逊以及思科都在当地设立办公室。

另外,美国的新冠病例增长缓和,接种有望进入新的阶段。但亚洲部分国家的疫情依然严峻,世卫组织对印度发现的变异毒株发出最新警告。

美国食品药品监督管理局(FDA)当地时间本周一公布,对于辉瑞和BioNTech联合开发的新冠肺炎病毒疫苗,允许将其紧急使用授权(EUA)的适用群体扩大到12岁到15岁的青少年。FDA同时允许,各州在今年秋季到来前,让中学生接种疫苗。

FDA的代理委员Janet Woodcock表示,这一适用人群扩大的决定是抗疫的重要一步,它允许更年轻的国民接种疫苗预防新冠病毒,让美国更接近恢复正常、结束疫情。

媒体评论称,FDA此举为众多儿童在今年夏令营和下个学年开始之前接种铺平了道路。考虑到本周三美国疾控中心(CDC)将开会评估针对儿童的辉瑞新冠疫苗情况。若CDC也批准,可能最快本周,美国的青少年就可以开始接种辉瑞疫苗。

美联储官员发表乐观言论但鸽派基调未变,对金价影响中性

达拉斯联储主席罗伯特·卡普兰表示,尽管4月非农就业数据不及预期,美国劳动力市场应该还是会继续“强劲”复苏,因为消费者需求保持强劲。

卡普兰周一称,尽管存在这些摩擦,我们仍然认为就业将强劲增长。他补充说,尽管雇主给出了更高的工资条件,招聘人手仍然很难。我们仍认为就业强劲增长和复苏是趋势所在,尤其休闲酒店行业及其它恢复开放的领域。

卡普兰指出,缺乏负担得起的子女看护服务让人更难重返工作岗位,加之退休人数加速增多和失业救济金增多,都对招聘造成不利条件。企业招聘需求大于就业增长,我们希望激励人们回到原来的岗位或找其它工作。

应对新冠疫情的一周300美元补充失业救济将于9月到期。蒙大拿州、南卡罗来纳州和阿肯色州州长计划提前终止补充失业救济,因劳动力短缺。美国商会也呼吁终止这项补充计划。

美联储目前每月购买1200亿美元债券,并表示将维持这个速度,直到向着就业和通胀目标取得实质性的进一步进展。

卡普兰重申当经济接近这个门槛时,合适的做法将是开始讨论收缩购债,宜早不宜迟–我不会给一个具体日期,因为我看到部分购债操作带来了一些过剩、失衡和副作用。

美国芝加哥联储主席埃文斯Charles Evans表示,在上周五令人失望的非农就业数据公布后,美联储可能需要相当长一段时间后才能得出经济朝着目标取得实质性进展的结论。

他周一表示:我认为我们将看到更多强劲的就业数据,还有通货膨胀。这将是微妙的。我们将看到短暂的通货膨胀率,会超过2%。这是相对价格,还是更具可持续性的趋势呢?Evans说道,我认为我们要花大量时间才能在数据中实际看到它并评估它。

美联储目前每月购买1200亿美元的债券,并表示将继续以这种速度购买债券,直到就业和通胀朝着目标取得实质性进一步进展。上周五发布的报告显示4月非农就业人数仅增加26.6万,远低于调查的100万中值预测。

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