随着疫苗接种不断推进，疫情受控曙光近在眼前。而疫情后最重要的经济问题是，疫情期间美国积累的家庭储蓄泡沫将如何发展？新冠疫情带来的封锁，导致了美国市场中的资金转向股票、比特币和住宅房地产等多种资产，但名义GDP同比仅下降了1.2%，低于预期。美国疫情后大量资金将何去何从？上周美股收盘创日线两连阳，标普500指数达3894.56，创下历史新高。而资金流向消费市场是否会戳破股市泡沫？分析师提供了三种设想。
疫情封锁造成负面趋势，资金流向金融市场，美国消费市场仍有巨大缺口
拜登政府一系列的刺激法案以及疫情的封锁导致美国家庭储蓄激增，然而由于疫情的影响，这些资金并未流向消费市场，转而将股市推至历史新高。
11月和12月，随着公共卫生危机的恶化，复苏一度出现逆转，在疫情结束之前，复苏是有限的。虽然美国服务业等受疫情影响较大的行业亏损被家庭和娱乐用品以及车辆的大量增加所抵消。但总体而言，消费仍有巨大缺口。
与2月份相比，美国目前的消费水平为7300亿美元。这大约占了储蓄泡沫的一半。除住宅建设外，固定资产投资表现不佳。拜登政府的封锁政策旨在控制疫情的蔓延，但也加剧了美国即将到来的负面趋势：包括消费增长缓慢、相对于低利率的高储蓄、低通胀、收入不平等程度高等。
美国经济的命运取决于储蓄泡沫，疫情后可能出现的三种情况：
①储蓄泡沫带来的需求激增，受到压制的消费持续反弹到2022年，这将推动美国经济强劲复苏。但对目前高估值的资产类别，例如美股来说，现金流出并流入经济体系，最初可能不是什么好消息，但快速增长的经济将很快证明这些价格是合理的。
②疫情之后美国几乎没有消费增长，高储蓄率对经济不利，但对股市有利。所有从家庭流入的现金大部分都将留在股市。但这意味着美国经济仍处于接近衰退的状态。
③介于两者之间，有足够的现金流出市场以戳破泡沫，但这不足以推动美国经济走出消费低迷。这样的情况下，我们会看到泡沫破裂，以及经济缓慢地走出衰退。分析师相信这是最有可能的结果。
基于拜登政府上任后的一系列举措，为了推动经济复苏，拜登很有可能在消费增长乏力的情况下推出更多刺激政策，这令现金流离开股市流向消费市场的风险大增，或将导致美股泡沫迅速破裂。
（标普500指数日线图）
上周收盘标普500指数创日线两连阳，标普500指数达3894.56，创下历史新高。
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