2021年央行宽松政策依旧主导市场,股票与贵金属备受青睐,但仍需谨慎取舍


2020年3月以来,为了应对新冠疫情对全球经济的冲击,各国央行向金融市场大幅注水。进入2021年,央行的宽松政策、被压制的收益率和通胀预期是投资者不得不考虑的问题。市场对于股票和黄金有不同的预期,分析师提醒投资者应该谨慎取舍。

2021年央行宽松政策依旧主导市场,股票与贵金属备受青睐,但仍需谨慎取舍

在过去的几周里,投资者听到了很多关于2020年金融市场的类比。最好的说法可能来自富国银行(Wells Fargo),该行经济学家表示,过去一年金融市场因央行流动性而喝醉了,预计2021年它们不会清醒过来。

自2020年3月以来,世界各国央行和政府向金融市场释放了流动性海啸,以支撑受新冠疫情影响的全球经济。根据国际货币基金组织(IMF)的数据,世界各国和央行已承诺投入超过19.5万亿美元抗击新冠疫情的影响。

美国,应对新冠疫情的刺激措施总计占GDP的12%,是应对2008年金融危机的三倍。美联储的负债继续刷新纪录,超过7万亿美元

现在的问题是,2021年投资者该如何驾驭投资中的汹涌波涛呢?

2021年央行仍将维持宽松政策,时刻准备压低利率

各国央行在2020年推出了前所未有的货币政策刺激措施。经济学家和分析人士预计,刺激措施将持续到2021年。尽管2021年全球经济增长预计将超过5%,但经济学家表示,疫情带来的创伤将在新年期间持续造成影响。

美联储表示,在疫情带来的影响下,将尽一切努力支持美国经济。美联储(fed)主席杰罗姆.鲍威尔(Jerome Powell)在2020年上次货币政策会议后表示,美联储有提供更多宽松政策的灵活性,在达成目标之前,将继续购买计划。根据其最新预测,美联储预计将在2023年之前将利率维持在接近于零的范围内。

美联储并不是唯一一个维持超宽松货币政策的央行。在2020年上次货币政策会议上,欧洲央行将其疫情纾困紧急购买计划(PEPP)增加了5000亿欧元,达到1.85万亿欧元它还将PEPP下的净购买期限至少延长至2022年3月底。

欧洲央行行长拉加德(Christine Lagarde)也表示,2021年欧洲经济一旦出现增长不平衡,欧洲央行随时准备对应调整其措施。

由于利率已经跌到谷底,一些分析师认为央行可采取的措施有限。然而,许多分析师预计,2021年,尤其是下半年需要重点关注的将是收益率曲线控制,特别是如果债券名义收益率随着全球经济复苏而开始回升。

Murenbeeld & Associates的研究主管Chantelle Schieven表示:如果债券收益率回到1%以上,那么央行就会介入市场。各国央行无法承受利率大幅上升的后果,因为这将使政府支付过高的债务利息。

股市或有进一步上涨,贵金属潜力仍受青睐

由于利率料将维持低位,且通胀预期升温,许多分析师继续看好贵金属的潜力,预期金价将再度试探每盎司2,000美元上方的历史高位。然而,金银并非没有竞争。分析师认为,在低利率环境下,2021年下半年经济活动有所改善,且央行行动遏制了风险,红火的股市将进一步上涨。

全球最大资产管理公司贝莱德(BlackRock)的分析师在其2021年前景预测中表示:“我们减持了政府债券,并认为股市将受到实际利率不断下降的支撑。低利率前景使我们倾向于冒险,选择更高收益的股票。”

加拿大帝国商业银行的分析师预计,2021年股票将继续表现良好,不过,他们也看到了黄金在平衡投资组合中的作用。

分析师在其2021年展望报告中表示:2021年的实际交易是将从能产生收入的资产转向能升值资本的资产。我们关注的是从美国国债转向股票,但这肯定不是唯一的变量,如果认为黄金能带来强劲的资本增值,就应该转投黄金。这也同样是向能升值资本的资产转移。

尽管股市将继续受益于超宽松的货币政策,但一些市场分析师表示,到2021年,对黄金作为一种不相关资产的需求将成为投资组合中的必要因素。

黄金投资公司Sprott的CEO彼得.格罗斯科普夫(Peter Grosskopf)表示:“2021年美联储的政策将保持活跃和良好。收益率被人为抑制,这正在将一切“泡沫化”。在债券实际收益率低至负的情况下,黄金确实是投资者用来保护投资组合并平衡过度扩张的股市的保险措施之一。不过,投资者面临的问题是,2021年他们需要多少“保险措施”。

跨境资本(Crossborder Capital)的分析师也警告投资者,股市由央行流动性推动,在进入股市时要谨慎。分析师们在本月初发布的一份报告中说,投资股票的最佳时机是央行积极地试图刺激疲软的经济时。分析师补充道,市场对2021年世界经济前景越乐观,全球股市就越脆弱,投资者应注意对即将到来的周期波动进行判断。

2021年央行宽松政策依旧主导市场,股票与贵金属备受青睐,但仍需谨慎取舍
现货黄金日线图)

北京时间14:08,现货黄金报1937.28美元/盎司。

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