摘要：黄金期货昨日升破1800美元关口，为2011年以来首次出现。这暗示现货黄金市场背后的利好因素仍然强劲。鉴于实际收益率前景、黄金与其波动性指标之间的历史相关关系，黄金基本面仍看涨。根据IG客户情绪指数，黄金涨势看起来强劲。
自2011年以来黄金期货首次站上1800美元
受愈加看涨的基本面环境支撑，金价继续走高。目前实际收益率还在下降，这是受到扩张性货币政策的影响；冠状病毒流行病给全球经济带来的不确定性依旧存在并促使交易员们从多样化转向了贵金属。
黄金波动性稳定，仍有支持
除了近期金价上涨之外，黄金波动性也在上升。不过，这不一定是消极发展。如笔者此前所言，“考虑到当前环境，黄金波动性下降对金价而言不一定是负面的，因为波动性上升的环境几乎最终都利好黄金”。同样，黄金波动性只是横盘整理对金价的影响也是积极大过消极。
金价与波动性的关系和其他资产类别不同，这里头也包括有更重要经济用途的白银之类。其他资产类别像债券、股票对波动性增加不喜——这意味着现金流、股息、息票支付等方面的不确定性增大——而黄金往往会在波动性增大时期获益。
由于宏观经济紧张局势加剧，金融市场的不确定性增强了黄金的避险吸引力。目前有很多迹象表明经济不会出现V型复苏，美联储打算在可预见的未来继续保持流动性阀门畅通，美国经济环境中的通胀之风正吹向金融市场。
黄金波动性GVZ技术分析：日图
黄金波动率即GVZ，以芝加哥期权交易的黄金波动性ETF为标的，其追踪黄金期权端的黄金1个月期隐含波动率。截至笔者撰稿GVZ读数为19.82，还不到3月中旬创下的最高点（接近85.50）的25%。值得注意的是，黄金波动性已经有六周没有赶超23.04。
技术分析：日图
昨日黄金期货刷历史高位，为自2011年以来首次升破1800，随后金价也升至新的年度高点。现货黄金市场升至1782.02水平。这进展与预期一致，我们一直在追踪着金价在1661.42-1747.72（4月21日的低点， 4月14日的高点）这一整理区间的牛市突破。笔者在突破之前就提到“鉴于金价是反弹上涨后才进入这波盘整的，因此仍维持看涨倾向”。
根据从高点1675到低点1748之间的区间量幅距离，金价后续料有望涨到1821，目前阻力已经被上破。支撑看向5日EMA——自6月24日金价突破以来价格一直没有收低于该均线。
黄金技术分析：周图
金价在走完持续数年的倒头肩形烛图形态之后便取得了重大进展。本周初金价触及自2012年11月以来的最高水平。金价上涨突破76.4%斐波回撤水平（1714.66）必须放到更长线的技术框架里来看：金价2019年中旬成形的倒头肩形形态所带信号仍然有效，并指引着金价走势。
颈线位置刻画不同，黄金这波潜在长期涨势最终能触及的上行目标也将不同。如果颈线突破位划定在2013年8月的高点（1433.61）点， 则金价最终的上行目标位位于1820.99。这与日图框架预期的金价将回升至1834.02的量度上行目标相近。
IG客户情绪指数：金价预测
黄金：显示有近65.30%的头寸为净多头，多头与空头的持仓比为1.88：1。净多头较昨日减少0.19%，较上周增加3.60%；净空头较昨日增加6.03%，较上周增加4.74%。
我们通常对散户情绪采取反向看法，散户大部分看多暗示金价可能继续下跌。不过净多头头寸较昨日跟上周减少，近期的散户情绪变化警示尽管目前散户仍大部分看多（反向看跌），不过金价趋势可能很快逆转（上行）。（Christopher Vecchio撰，Linda译）
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