原油交易提醒:美油复苏开启?大摩上调价格预期,但警惕多头任何攻势可能止步于40美元


周三(5月27日)美原油窄幅震荡,现报34.29美元,跌幅0.29%。

周二因市场对冠状病毒疫苗的研发持乐观态度,且企业复工复产,同时数据显示全球经济已经度过了最糟糕的时刻,这使得美原油刷新两个半月高位。同时有消息称俄罗斯正在讨论延长当前的减产协议,且部分机构上调了原油价格预期,都支撑油价走高。

不过因国际贸易担忧情绪升温这使得美原油回吐部分涨幅,同时全球经济下行压力依然高企,且尚不能排除疫情二次爆发风险。值得一提的是在疫情爆发之前,全球汽车销量下滑以及汽油需求疲软已经对油价构成压力。基于此分析人士认为即便近期美原油维持涨势,但是料在40美元一线筑顶。

短时间上方关注3月11日高点36.34美元,若站上美原油大概率将回补缺口,从而进一步走高。日内关注API数据。
原油交易提醒:美油复苏开启?大摩上调价格预期,但警惕多头任何攻势可能止步于40美元

疫苗+经济复苏希望推动油价刷新两个半月高点,但是国际贸易局势限制涨幅

美国股市周二收高1.23%,因市场对冠状病毒疫苗的研发持乐观态度,且企业复工复产,但标普500指数未能守住3000点关键心理水准,因国际贸易紧张局势担忧情绪升温令美股随后回吐涨幅。标普500指数上涨1.2%,报2991.77点;道琼斯工业平均指数上涨2.2%,报24995.11点;纳斯达克综合指数上涨0.2%,报9340.221点。

周二美国生物科技集团Novavax收涨4.5%,该公司宣布其研发的候选新冠疫苗将开始人体试验,并已经招募到了首批参与者。默克收涨1.2%,此前该公司宣布计划开发两种新冠疫苗。

同时自本周开始,美国疫情限制最严的州之一加州表示,将允许零售企业提供店内购物服务,并开放宗教场所。西班牙邀请外国游客从7月开始前往该国旅行,而英国将于下月重新开放成千数万家购物店。

同时周二公布的数据显示,美国5月消费者信心小幅上升,暗示随着美国经济重启,新冠疫情引发的经济衰退最糟糕的时期可能已经过去,但在失业率创纪录的背景下,经济可能需要一段时间才能走出困境;周二公布的数据显示,德州制造业活动下滑步伐放缓,且大西洋沿岸中部地区服务业萎缩势头本月有所缓和,这些都支撑了经济可能接近触底的迹象。

三菱日联金融驻纽约首席分析师Chris Rupkey表示,“经济最糟糕的时期可能已经过去,我们仍然无法看到V型复苏,但至少这看起来像是历史上最短的衰退,将以月而不是以年计算。”

另外美国商务部公布,4月份屋销售增长0.6%,经季节性调整后年率为62.3万套。不过这一涨幅相对于3月13.7%的降幅是小巫见大巫,经济学家此前预计,4月新屋销售骤降21.9%,年率为48万套,新屋销售约占住房市场总销量的10%

总体而言,随着疫情和经济复苏的希望提振了市场的乐观情绪,因此使得油价进一步走高,周二刷新两个半月高位至34.81美元,但随后因国际贸易担忧情绪回吐部分涨幅。
原油交易提醒:美油复苏开启?大摩上调价格预期,但警惕多头任何攻势可能止步于40美元

俄罗斯正在考虑延长当前减产协议

有消息称,俄罗斯能源部长亚历山大·诺瓦克(Alexander Novak)周二正在与石油公司讨论将目前的石油减产延长至6月以后的可能性。

OPEC+集团在4月承诺在5月和6月减产970万桶/日,然后将7月至12月的减产限制降至770万桶/日。

由于OPEC+协议的一部分,俄罗斯承诺将以2020年2月的产量为基准减产200万桶/日至850万桶/日,约占其总产量的19%。

讨论是否有可能在6月之后延长目前的减产幅度,这可能标志着在价格暴跌和疫情冲击全球经济后,俄罗斯愿意进一步支持石油市场的再平衡。

俄罗斯表示将与石油公司举行例行会议,以评估该协议的实施情况。

据报道,俄罗斯几乎遵守了所有的减产配额。一份数据显示,俄罗斯在5月前三周原油平均产量为872万桶/日。这接近850万桶/日的配额,尤其是考虑到俄罗斯在遵守减产计划方面几乎很少达标,这一数据凸显俄罗斯减产的努力。

诺瓦克周一表示,由于需求增加以及OPEC+以外的产油国减产速度快于预期,市场将在7月之前达到平衡。

部分机构预测全球油市在6月可能就能实现供需平衡

相比于俄罗斯对于7月油市恢复供需平衡的预估,一些分析师和银行预测,随着疫情封锁的缓解、顶级生产商减产和需求的恢复,全球原油市场可能最早在6月实现供需平衡。

JBC Energy表示:“当我们接近六月时,市场的看多情绪将会进一步的增强,全球原油净空头仓位将达到不可忽视的150万桶/日,为2019年8月以来的最低水平。”

来自世界一些首都的交通拥堵数据显示,汽油需求已经恢复到了一年前的水平。

国际能源署(IEA)预计,下半年全球存储的压力将大大缓解。IEA石油工业和市场部门负责人尼尔·阿特金森(Neil Atkinson)表示:“随着下半年我们陷入供给短缺,库存填充的趋势将开始扭转。”

高盛(Goldman Sachs)本月表示,全球石油市场将在6月陷入供应短缺,并补充说最大的需求改善是中国、美国和德国公路运输的汽油使用。

不过奥地利的Raiffeisen Bank International预计将在8月底或9月中旬左右达到平衡,称到目前为止流动性的上升“将不会抵消需求的崩溃”。

美国银行全球研究部对任何预测都保持谨慎,该机构说:“我们不能排除疫情二次蔓延和进一步的封锁,任何一点石油市场盈余都可能迅速打破这一微妙的平衡。”

摩根士丹利上调了美原油和布油的价格预期

摩根士丹利周二将布伦特原油年底价格预估上调至每桶40美元,原因是随着各国放松抗疫限制举措,加上主要产油国减产,全球石油供需平衡的速度快于预期。

摩根士丹利表示:“我们预计,随着各经济体解除封锁,到第四季石油需求将反弹至约9700万桶/日——尽管仍较上年同期下降约400万桶/日,但这是一个显著的改善。”

该银行进一步预计,年底前OPEC+的石油供应都将下降,并表示这将导致2020年第四季和2021年第一季石油市场供应短缺400-600万桶/日。

OPEC+上月同意在5月至6月减产970万桶/日以支撑油价。为了抗击新冠疫情的隔离举措已令燃料需求锐减。

摩根士丹利表示:“如今重新平衡已经展开,我们预期它将会持续下去。我们对基本情况的预估是认为未来几个季度油市将进一步收紧。”

不过该投行也表示,近期的重新平衡主要是由供应所带动、而非需求。原油价格上涨进一步压缩炼油利润;且相较于原油库存,油品库存快速增加。

摩根士丹利也将第三季布伦特原油价格预估从每桶30美元调升至35美元,第四季预估从35美元调升至40美元,但长期预估维持于每桶45美元不变。

诸多利空因素令美原油可能会在40美元一线附近筑顶

随着油价持续走高,目前市场的焦点在于这一升势将维持多久。

随着近期各产油国持续减产以及需求逐渐的回升,目前看来最糟糕的时刻已经过去,这一定程度上抵消了疫情二次蔓延的负面影响。但由于航空业仍处于低迷状态,需求下降仍将是本季度剩余时间市场的特征。

因此对于石油价格而言,持续大幅的走高可能性不大,在4月美原油一度跌至-37美元后,美原油目前已经累计回升了近70美元,因此短时间油价上行动能有限。因此美原油可能在40美元一线短线筑顶。

2019年,全球原油平均需求量为9967万桶/日。在经历了3月和4月的低迷之后。今年的需求很可能会比去年的平均水平低930 - 1500万桶/日。这相当于抹去了10年的需求增长,尽管未来仍有机会回归这一水平,但未来几个月不太可能逆转对2020年的需求损害。

实际上在疫情冲击需求之前,经合组织对原油的需求已经很疲软,尤其是在汽车领域,需求将保持这种状态。此外,每个市场指标似乎都表明印度,日本和韩国的进口量减少了,全球衰退的多米诺效应尚未得到重视。

对全球产量下降的预期似乎也被夸大了,尤其是美国的产量水平。美国页岩油气行业将面临困境,破产企业也将增加,但每桶30美元以上的价格水平将使许多企业继续生存下去。最悲观的石油产量下降预测模型显示,美国石油将减少175万桶/日,而此前市场的预期至少为220万桶/日。

另一个值得关注的是随着油价上涨并在40美元附近持平的话,也可能会测试OPEC+的纪律性。综上所述,尽管近期油价走高,但是预计仍有相当多的因素可能会阻止油价持续突破40美元关口。

全球经济下行风险依旧高企

尽管全球经济似乎已经摆脱了最危机的时刻,但是全球经济下行风险依旧高企,尤其是在国际贸易局势有所升温的情况下,因此周二美原油再刷新两个半月后回吐涨幅。

周二惠誉表示,目前预测2020年全球GDP萎缩4.6%,大于4月末时预测的3.9%

同时经济合作与发展组织2020年一季度初步经济数据显示,受新冠肺炎疫情冲击,当季经合组织成员国实际国内生产总值(GDP)之和下降1.8%,遭遇2008年全球金融危机以来最严重的下滑。

2009年第一季度,经合组织经济总量曾一度萎缩达2.3%。从区域角度看,一季度欧元区欧盟新冠肺炎疫情影响尤其严重,这两个区域的经济总量分别萎缩了3.8%和3.3%。值得注意的是,第一季度的经济数据下滑并不能充分反映疫情对经济造成的冲击。为了应对新冠疫情的经济后果,预计在经合组织的富国中,政府的平均金融负债今年将从相当于GDP的109%增至137%以上,将承担至少17万亿美元的额外公共债务。

北京时间12:25,美原油现报34.22美元,跌幅0.38%。

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