大市评述
本周三香港恒生指数收跌1.25%,报26062.56点,盘中一度跌破26000点创10月11日以来新低,手机配件股领跌大市。恒生国企指数跌0.98%。全日大市成交718.6亿港元。阿里巴巴跌1.87%,连跌四日。中国台湾加权指数收盘跌0.18%,报11510.47点。在本周一及之前的报告中我们就指出,当前市场的主要问题是四季度的全球流动性紧缩,同时年底美股还会有“报税清仓行情”部分亏损账户会平仓来进行减税。内地市场依然面临严重的新股抽血问题,同时最近固守市场债务违约也频发,这些都反映出内地的年底流动性紧张。港股的主要两个消息面支持都面临利空,而中美贸易战有加剧的趋势也逐渐明朗,这对香港市场是大为不利的。从基本面看需要等足够的时间来消化这所有的利空因素,恒指才可能企稳向上,否则大级别趋势将有继续探底的要求。今天离岸人民币反弹,A50也小高开,恒指或技术性止跌反弹,但料幅度有限。大级别趋势不明朗,多头难以发力。
个股点评:中兴通讯00763.HK
5G进入大规模建设期,稀缺的通讯标的
l中兴通讯2019年Q1-3实现营业收入￥642亿,YoY+9%;归母净利润￥41亿,扭亏为盈;Q3单季收入￥196亿,YoY+1.6%;单季归母净利润26.6亿元,YoY+370%;预计全年净利润￥43-53亿。
l经营持续改善,扣非净利略低预期。在公司Q3单季实现营业毛利￥71.6亿,同比增长1.41%;单季综合毛利率36.46%,略低于上半年39.1%,同比保持稳定。毛利率维持高位主要是因为高毛利的运营商业务占比逐渐提升。扣非后净利润略低预期,深圳湾超级总部基地项目在Q3确认资产处置收益26.87亿元,若扣除该影响,Q3单季净利润录得亏损￥0.27亿,经营利润￥8.52亿,同比下降22%,主要由于应收账款坏账准备增加、存货跌价准备增加,计提了较多的信用减值损失和资产减值损失所致。
l费用管控效果显着,经营性现金流创新高。Q3单季经营性现金流量净额16亿元,较2019H1￥12.67亿元大幅提升,创2年新高。费用控制效果显着,销售费用率、管理费用率环比分别下降,财务费用为负。研发投入占比14.7%,环比略有下降。
l5G即将进入规模建设期,核心标的逻辑未变。2019年是我国5G元年,2020年5G将进入规模建设期。预计Q4运营商将陆续开启5G设备集采,在国产化大背景下,公司在国内市占率有望进一步提升。同时随着全球首批5G规模商用部署展开,中兴将继续加大海外市场开拓力度,中兴在5G关键技术的商用网络实践越来越具备竞争力。截止目前,中兴MassiveMIMO基站已累计发货万台,NFV全球超过450个商用案例,与全球60多家运营商展开5G合作。
公司简讯:
1、碧桂园(02007.HK)11月归属股东权益的合同销售额601.5亿元,同比增78.22%。
2、佳兆业集团(01638.HK)前11月合约销售同比增长约25.9%至751.02亿元。
3、佳源国际控股(02768.HK)前11月合同销售额同比上升约41%至253.641亿元。
4、晨讯科技(02000.HK)预期年度业绩由盈转亏。
5、海鑫集团(01850.HK)预期中期股东应占溢利减少约60%。
6、华润医疗(01515.HK)拟携手重汽集团设立合营,并参与一项医院改革项目。
7、中兴通讯(00763.HK)参设的中兴创新投资基金完成备案登记。
重要资讯:
1.美国众议院情报委员会表决通过弹劾美国总统特朗普的调查报告。报告称,美国总统特朗普滥用职权,将“自身的政治利益置于美国国家利益之上”,危害国家安全。该报告同时强烈暗示特朗普存在妨碍司法公正的不当行为。根据相关程序,表决通过后该报告正式移交至众议院司法委员会。
2.加拿大央行维持利率在1.75%的水平不变。加拿大央行:预计出现“初期迹象”表明全球经济正在稳定;稳定的利率帮助经济维持平衡;预计未来两年通胀将继续接近2%;大宗商品价格、加元仍保持相对稳定;“持续减弱的衰退担忧”正在支撑市场;维持利率在当前水平是“合适的”。
3.欧盟官员:若美国加征关税,将考虑所有选项;欧盟将对等回应。
4.经合组织秘书长古里亚:邀请美国财长努钦在未来数周内前往法国巴黎,与法国经济部长勒梅尔讨论国际税收改革问题。
5.英国首相约翰逊:我们应该合理地对互联网巨头征税;我将会提出对互联网企业征税的措施;征税将不会“很严厉”,将不会导致贸易战。
6.国务院常务会议部署进一步多措并举稳就业,要求大力支持灵活就业,启动新就业形态人员职业伤害保障试点,将阶段性降低失业保险和工伤保险费率等政策延续实施1年,完善残疾人就业保障金制度;会议通过《保障农民工工资支付条例(草案)》。
7.国务委员兼外长王毅同韩国外长康京和会谈表示,要尽快编制《中韩经贸合作发展规划2021–2025》,加快推进中韩自贸协定第二阶段谈判进程,打造贸易合作升级版。
8.11月财新中国服务业PMI为53.5,为5月以来最高,显示服务业经营活动加速扩张。11月财新中国综合PMI录得53.2,高于上月1.2个百分点,为2018年3月以来最高
作者:艾德证券期货研究部
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2019-12-05
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