周三,美联储主席鲍威尔在众议院做货币政策陈词,其中提到美国经济面临一定程度阻力(主要为贸易摩擦阴影),且外围国家(欧盟和中国)最新公布的经济数据令人失望,所以部分美联储委员认为更加宽松的货币政策(暗示降息)是有必要的。受此消息影响,美国三大股票指数均不同程度上扬,然而美元指数却在昨日出现下跌。由此变化可以看出,降息可以降低上市公司融资利率,所以利多股票市场;同时,降息会导致市场上流通的货币增多,供应增加自然价格要下跌,货币也不例外,所以美元兑欧元的汇率会在昨日阴线收盘。
美联储主席鲍威尔国会证词全文实录:
我很高兴向国会提交美联储半年一次的货币政策报告。首先,我要说的是,我和我的同事们坚决支持国会为货币政策制定的实现就业最大化和物价稳定的目标。我们致力于为我们的政策和活动提供清晰的解释。国会赋予我们重要的独立性,使我们能够根据客观分析和数据有效地实现我们的法定目标。我们认识到,我们的独立带来了透明度的义务,以便你们和公众能够要求我们负责。今天我将先回顾一下当前的经济形势和前景,然后再谈货币政策。此外,我亦会就现行的货币政策框架,向公众提供最新的检讨结果。
1、当前经济形势及展望
2019年上半年,我国经济表现相当不错,目前的经济增长已经进入第11年。然而,通胀一直低于联邦公开市场委员会(FOMC)2%的对称目标,而贸易紧张局势和对全球增长的担忧等矛盾因素,一直在打压经济活动和经济前景。劳动力市场依然健康。从1月到6月,就业岗位平均每月增加17.2万个。这一数字低于去年每月22.3万人的平均水平,但高于为进入劳动力市场的新工人提供就业所需的速度。因此,失业率从12月的3.9%下降到6月的3.7%,接近50年来的最低水平。就业机会仍然很多,雇主越来越愿意雇佣技能较低的工人,并对他们进行培训。因此,强劲的就业市场带来的好处近年来得到了更广泛的分享。事实上,低技能工人的工资涨幅更大。尽管如此,一些人口群体和美国某些地区的个人仍然面临挑战。例如,非洲裔美国人和西班牙裔美国人的失业率仍然远远高于白人和亚洲人。同样,城市地区的就业人口比例高于农村地区,而这一差距在过去10年扩大了。7月份货币政策报告中的一个方框,为不同教育水平的个人提供了就业和工资增幅与当前增长的比较。
2019年第一季度国内生产总值(gdp)同比增长3.1%,与去年同期持平。这一强劲的数据主要是由净出口和库存推动的,而净出口和库存通常不是持续增长势头的可靠指标。经济增长更可靠的驱动力是消费者支出和企业投资。尽管第一季度消费者支出增长疲弱,但最新数据显示,消费支出已经反弹,目前正以稳健的步伐增长。然而,企业投资增长似乎明显放缓,第二季度的总体增长似乎有所放缓。企业固定投资放缓可能反映出人们对贸易紧张局势和全球经济增长放缓的担忧。此外,住房投资和制造业产出在第一季度下降,并在第二季度似乎再次下降。
在去年大部分时间接近2%的目标后,以个人消费支出物价指数(PCE)的12个月变动衡量的整体消费者价格通胀,在今年早些时候有所下降,5月份为1.5%。扣除食品和能源价格的12个月核心生产者物价指数(PCE)变动今年亦有所回落,5月为1.6%。
我们的基本预期是,经济增长将保持稳健,劳动力市场将保持强劲,通货膨胀率将随着时间的推移回升至委员会设定的2%的目标。然而,近几个月来,对前景的不确定性有所增加。特别是,一些主要外国经济体的经济增长势头似乎已经放缓,这种疲软可能会影响美国经济。此外,一些政府政策问题尚未得到解决,包括贸易发展、联邦债务上限和英国退欧。而且,疲弱的通胀可能会比我们目前预期的更为持久。我们正在密切关注这些事态发展,并将继续评估它们对美国的影响。美国的经济前景和通货膨胀。
美国还将继续面临重要的长期挑战。在美国,那些处于黄金工作年龄的人的劳动参与率现在比其他大多数具有类似经济状况的国家都要低。正如我所提到的,在不同的人口群体和国家的不同地区,存在着令人不安的劳动力市场差异。中等收入和较低收入的相对停滞以及低收入家庭向上流动的水平较低也一直是令人担忧的问题。此外,寻找提高生产率增长的方法,仍应是国家的一项高度优先事项。生产率增长将导致长期工资和生活水平的提高。我仍然担心高企且不断上升的联邦债务的长期影响,这将抑制私人投资,进而降低生产率和整体经济增长。美国经济的长期活力将受益于解决这些问题的努力。
2、货币政策
在此背景下,联邦公开市场委员会(FOMC)今年上半年将联邦基金利率目标区间维持在2%-25%至2%-0.5%。在1月、3月和5月的会议上,我们表示,我们将耐心地决定未来对联邦基金利率进行何种调整,以支持我们实现就业最大化和物价稳定的目标。
在今年5月的会议上,我们注意到全球增长和贸易带来的持续逆流,但有初步证据表明,这些逆流正在放缓。来自中国和欧洲的最新数据令人鼓舞,有报道称与中国的贸易谈判取得了进展。我们继续保持耐心的立场似乎是适当的,委员会认为没有充分的理由调整我们的政策利率。
然而,自我们5月份的会晤以来,这些矛盾再度出现,造成了更大的不确定性。贸易方面的明显进展变成了更大的不确定性,我们在商业和农业方面的接触报告加剧了对贸易发展的担忧。世界各地公布的经济增长指标总体上令人失望,令人担心全球经济疲软将继续影响美国经济。在最近的一些调查中,这些担忧可能是导致企业信心下降的原因之一,而且可能已经开始通过即将发布的数据显示出来。
在6月份的会议声明中,我们表示,鉴于经济前景的不确定性增加,通胀压力减弱,我们将密切关注即将发布的信息对经济前景的影响,并将采取适当行动维持经济增长。许多联邦公开市场委员会(FOMC)成员认为,采取某种程度上更为宽松的货币政策的理由已经加强。从那以后,根据即将公布的数据和其他事态发展,围绕贸易紧张局势的不确定性以及对全球经济实力的担忧似乎继续给美国经济前景带来压力。通胀压力依然温和。
联邦公开市场委员会(FOMC)今年就我们实施货币政策的框架以及我们完成减持美联储证券的计划做出了一系列重要决定。在今年1月的会议上,我们决定继续利用现有的货币政策体系和充足的外汇储备实施货币政策,并强调我们准备根据经济和金融发展情况,调整完成资产负债表正常化的任何细节。在3月份的会议上,我们表达了从5月份开始减缓美联储证券总持有量下降的意图,并在9月份结束减持。7月份的货币政策报告提供了这些决定的细节。
7月份的货币政策报告还包括货币政策规则的更新。联邦公开市场委员会定期查看货币政策规则,这些规则根据通货膨胀和失业率为联邦基金利率推荐一个水平。我仍然觉得这些规则很有用,尽管使用这些规则需要仔细的判断。
我们正在对我们的货币政策策略、工具和沟通进行公开评估,这是FOMC首次进行此类评估。我们的动机是考虑如何改进该委员会目前的政策框架,并使美联储处于最佳地位,以实现就业和物价的最大稳定。此次评估始于美联储通过一系列监听活动,与广泛的民众和团体进行接触和磋商。联邦公开市场委员会将在即将召开的会议上审议与评估相关的问题。我们将公开报告我们讨论的结果。
以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
(以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。)
2019-07-11
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