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铜市分析:短期震荡偏强,中长期需关注宏观和需求

今日外汇网APP讯——9月11日,铜价受到美元走软和市场对美联储可能降息的预期支撑。伦敦金属交易所(LME)三个月期铜上涨1.3%,报每吨9140美元,上海期货交易所10月期铜合约上涨0.6%,报73270元人民币(10245.71美元)。尽管需求疲软拖累市场,但美元的疲软为铜价提供了反弹的动力。

铜市分析:短期震荡偏强,中长期需关注宏观和需求

截至当日收盘,沪铜主力合约报收73270元/吨,涨幅0.58%,LME铜报收9128美元/吨,涨幅1.21%。回顾近期走势,铜价在全球宏观因素的牵动下呈现震荡格局。

供应紧张支撑中期价格

铜的基本面长期以来表现较为紧张。全球铜精矿供应的紧张是当前铜价的重要支撑因素。供应紧缩现象尤其明显,全球粗炼产能不断抬升,导致铜精矿供应进入周期性收缩阶段。根据智利铜业委员会的预测,2024年智利铜产量预计为541万吨,比去年增长3%;2025年预计达到570万吨,比去年增长6%。尽管供应有所改善,但精矿供应的长期紧张格局预计将延续。

与此同时,国内市场的电解铜增量也受到供应紧张的影响,虽然电力投资和新能源汽车行业的高景气度为铜需求提供了支撑,但整体库存去化速度放缓,反映出终端需求的分化。空调市场内销软,而外销保持活跃,使得下游需求对铜价的敏感度较高。

从库存方面看,国内铜库存继续去化,但速度有所放缓。市场期待的“金九银十”旺季成色仍有待进一步验证,消费旺季是否会对铜价形成强有力支撑,尚需观察。

美联储降息预期带来短期支撑

宏观面上,美联储可能降息的预期成为本周市场关注的焦点。这是美联储四年多来首次被市场预测为可能降息,投资者的风险偏好有所增强。不过,历史数据表明,降息周期中的铜价表现往往偏弱,因为降息往往伴随经济衰退和需求不足。

此外,市场仍在等待美国CPI数据的公布,预计该数据将为市场提供更多有关美联储未来利率政策的指引。鉴于全球经济的不确定性增加,海外数据虽有企稳迹象,但整体市场风险偏好依然偏弱,铜价仍面临较大的波动风险。

值得注意的是,LME铜期货和期权数据显示,截至9月6日当周,投机者已将净多头减少至64877手。只做多的多头头寸减少了16093手,空头头寸则减少了12553手,显示市场的投机性行为正在减弱,这也反映出市场对短期铜价的谨慎态度。

铜价短期震荡,中长期关注需求变化

从技术面来看,铜价近期呈现震荡走势,沪铜主力合约上方的压力位预计在75000元/吨附近,下方支撑位在71000元/吨。短期来看,尽管受到美联储降息预期及美元走软的支撑,铜价存在一定的上行空间,但上方空间有限,短期内或以震荡偏强为主。

具体来看,LME铜的多空头寸均创下6个月低点,显示市场情绪较为谨慎。铜价的反弹仍然脆弱,尤其是在需求未能出现明显改善的情况下,任何宏观数据或政策的变化,都可能迅速引发铜价的剧烈波动。

再生铜市场方面,根据世界铜都再生铜交易服务中心的数据,9月11日再生57-3黄铜棒(贵溪)价格指数为49235元/吨,上涨20元/吨。与此同时,富宝废铜价格指数显示,废铜现货价格较前一日略有下降,进一步反映出终端需求疲软的现状。

机构观点:上行有限,长线仍需谨慎

多数机构分析师对铜价未来的表现持谨慎乐观态度。知名机构分析师指出,短期铜价震荡偏强的可能性较大,但由于全球经济前景仍不明朗,且库存去化速度较慢,铜价上方的空间可能受限。中长期来看,铜精矿的供应紧张将为铜价提供一定的支撑,但需求端的疲软仍将是铜市的主要风险。

对于未来的价格走势,智利铜业委员会预测,未来十年铜价将保持在每磅4.00美元以上,这一价格水平较当前价格有一定的上涨空间,但考虑到全球经济增长的放缓,长期需求仍存在较大不确定性。

总体而言,铜市当前受到宏观面和基本面的双重影响,短期内铜价仍可能维持震荡偏强的走势,但上行空间受限。中长期来看,铜精矿供应的紧张为价格提供了支撑,但全球经济增长放缓和需求不足仍是制约铜价的重要因素。交易者应关注宏观数据的变化,尤其是美联储的货币政策和需求恢复情况,这将是影响铜市未来走向的关键。

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