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美联储展开40年来最疯狂加息的周期下,市场押注美国经济将会陷入衰退,但这一幕在分析师和经济学家不断鼓吹下未出现。美媒分析指出,美国市场劳动力舒缓,且薪资幅度上涨,美国经济正从中受益。商品、住房和劳动者数量短缺,被抑制的需求得到满足。再加上经济下行缓冲加强,顺利避开硬着陆。
美国稳定的招聘和强劲的消费支出,向投资者提供了最新证据,表明美国经济在面对近40年来最为激进的加息行动后,仍表现出惊人的韧性。美国劳工部上周五(9月1日)表示,过去12个月雇主增加了310万个就业岗位,其中8月份增加了18.7万个就业岗位。随着越来越多的美国人加入劳动力队伍,失业率从7月份的3.5%上升至3.8%。
《华尔街日报》(WSJ)提出3大原因,解释美国为何能避开“硬着陆”:
一、劳动力短缺放缓 员工薪资上涨
随着越来越多的移民和土生土长的美国人加入劳动力大军,新冠疫情导致的劳动力短缺情况正得到缓解,美国经济也正从中受益。在面对需求回升和企业试图留员的背景下,数据显示7月份美国雇员实际税后收入同比增长3.8%,且自1月份以来一直保持着增长趋势,成长的薪酬待遇为强劲的消费支出提供了动力。
这提高了美国人今年经通胀调整后的收入或“实际”收入,从而刺激了更多的招聘和支出。雇主们纷纷表示:“考虑到过去两年为招聘员工所花费的时间和精力,他们不愿意让员工离职。”
二、市场供不应求 被抑制的需求得到满足
新冠疫情的爆发扭曲了消费模式,导致美国商品、住房和劳动者数量短缺,这创造了大量被压抑的需求,这些延迟的需求为经济提供了燃料。此外通常一些对利率非常敏感的行业,在今年也没有像预期的那样拖累经济增长,例如汽车行业,2020和2021年汽车生产曾供不应求,但目前正在迎头赶上。
再来以房地产业而言,尽管房贷利率的不断上升确实影响了贷款者的压力,但由于房市供给有限、需求仍有支撑,房价尚未有剧烈的下跌。此前受疫情影响较大的办公室、商业空间的需求也有所上升,总体来说房地产大量违约,并造成连锁性金融危机的机率目前看来并不大。
三、政府注入大量现金 经济下行缓冲加强
数据显示,美国第一季家庭偿债支出与个人可支配收入之比仅为9.6%,低于1980至2020年3月疫情暴发期间的最低水平。最后,2020年和2021年美国等一些国家的政府向家庭提供了数万亿美元的财务援助,尽管疫情已慢慢远去,但这些家庭在忧患意识下也在节省开支,并未过度举债。
美国总统拜登于2021年批准的约1万亿美元的基建计划,以及2022年签署的《通膨削减法案》和530亿美元的《芯片与科学法案》(Chips and Science Act),都进一步增加了联邦支出并刺激了私营部门对制造业的更多投资。
洛杉矶独立研究和咨询机构Beacon Economics联合创始人Christopher Thornberg表示:“在这种背景下,应该问的是美国经济怎么会守不住阵脚?”
展望后市:美国经济能持续避开“硬着陆”?
尽管当前有许多经济学家撤销了对明年美国经济出现衰退的预测,或是预期会出现温和下滑,但这也并不意味着美国经济将永远保持韧性。
美联储的联邦基金利率目前仍处于22年高位,官员们不排除在经济过于火热的情况下进一步加息的可能性,以及疫情时代带来的经济缓冲最终会被消耗殆尽。
在几年前锁定了较低借贷成本的公司,未来几年将不得不面临较高的利率。在银行倒闭事件引发人们对金融体系的担忧之后,各家银行也已经开始收缩放贷。在缺乏银弹的背景下,经济的成长会受到抑制,如果未来再次发生“黑天鹅”事件,市场无法保证经济不会受到大规模伤害。
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