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美联储逼近“沃克尔时刻”?7月加息100个基点概率飙升

美联储逼近“沃克尔时刻”?7月加息100个基点概率飙升

美国劳工部周三(7月13日)报告称,6月消费者价格指数(CPI)同比上涨了9.1%,高于市场预期,创1981年11月以来的最大增幅。数据一经公布,市场对美联储7月加息100个基点的预期急剧升温,美联储两位官员也传达了类似信号。

不少分析师认为,目前的问题不是高通胀,是通胀增长的水平继续超出市场预期,这代表着美国通胀仍在加速,美联储此前为了控制通胀而加息的作用还不明显,因此,美联储下一轮加息可能会更猛。

Independent Advisor Alliance的首席投资官查卡利(Chris Zaccarelli)感慨道:“市场最近一直在寻找好消息,而这(创纪录CPI数据)可不是好消息。经济看起来正在进入一个更高的通胀机制,在6月CPI的高读数公布后,美联储可能进一步落后于形势发展,这确实把美联储进一步逼到了墙角,他们需要迅速加息,而且需要大幅加息。”

市场押注7月加息100个基点概率超过80%

根据芝加哥商品交易所集团(CME)的FedWatch工具,截至第一财经记者今日中午发稿时,美联储7月加息75个基点的概率为17.9%,大幅低于一天前的92.4%,而7月加息100个基点的概率,则从一天前的7.6%飙升至82.1%。也就是说,市场目前压倒性地预期美联储将在7月26~27日的会议上将政策利率提高75个基点之余,加息100个基点的可能性也已急升至超过80%。

市场目前关注点转向将于今晚发布的PPI数据和将于周五公布的密西根大学消费者通胀预期调查。如果7月会议当真加息100个基点,那这将是美联储近代史上最大的加息幅度。

阿默斯特-皮尔蓬证券(Amherst-Pierpont Securities)的首席经济学家斯坦利(Stephen Stanley)说:“在6月数据公布后,我不排除任何可能性。我之前还曾想过,美联储可能会从9月开始将每次会议的加息幅度降至50个基点,但如果未来两个月的通胀数据依然像5月和6月这样,那么之前这些押注美联储将更温和加息的预期都不存在了。”

野村是首家预计美联储本月可能加息100个基点的华尔街大行。野村分析师阿米米亚(Aichi Amemiya)称:“数据表明,美联储面临的通胀问题已经恶化,我们预计美联储会作出反应,加快加息步伐,以增强其信誉。”在野村经济学家预测美联储本月将加息100基点后,与美联储会期相关的隔夜指数互换(OIS)合约短暂上扬,7月到期的OIS飙升至周期高点2.477%,反映市场预期7月加息一个百分点的概率飙升。OIS合约还预计到12月美联储将累计加息200个基点,高于周二收盘时预估的184个基点。

花旗集团首席美国经济学家霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)也称:“我们不得不将7月加息100个基点作为备选方案。市场也应该对通胀已经见顶的判断保持谨慎,就在几个月前,我们还认为通胀峰值理论上应该在8.3%。”

瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)在今早发给记者的机构观点中也称,市场不排除加息100个基点。不过,德意志银行的高级美国经济学家瑞安(Brett Ryan)仍相对“鸽派”。他表示,市场押注美联储将更大幅度加息是有道理的,但如果没有美联储的明确沟通,这是不可能的,“美联储仍有时间和市场沟通,他们应该将信息传达给市场”。

联储官员暗示加息100个基点可能性

而瑞安说的这种沟通似乎正在进行中。6月CPI数据不仅仅冲击了市场预期,两名周三发表讲话的美联储官员也开始暗示7月加息100个基点的可能性。

亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周三激起了人们对美联储未来采取更激进行动的预期。他称,高于预期的6月通胀可能需要决策者在本月晚些时候的会议上考虑加息100个基点。

虽然博斯蒂克说他需要更好地研究报告的“细节”,但他表示,6月的通胀报告显示,通胀轨迹没有向积极方向发展,可持续的就业增长表明需要控制通胀。当被问及7月加息100个基点的可能性时,他直言,“6月通胀令人担忧,一切都有可能”。

无独有偶。克利夫兰联储主席梅斯特周三也表示,并无任何令人信服的证据表明美国通胀已经见顶,美联储7月加息幅度不会小于6月的75个基点。当被问及是否应该考虑在本月加息100个基点时,梅斯特表示,将在7月会议上作出决定,届时官员们将有更多的经济数据可以考虑,“可以肯定的是,通胀报告表明,没有理由说加息幅度会比上次小,因为没有任何情况朝着理想方向移动” 。

博斯蒂克和梅斯特都反对在通货膨胀和就业之间进行权衡的想法,认为美联储必须实现价格稳定,即使这会损害劳动力市场。

此前,美联储主席鲍威尔曾表示,美联储希望看到通胀正在放缓的“有力证据”,比如“一系列月度通胀数据的下降”,然后才会撤回加息。对于通胀问题,美国总统拜登也表示,美国6月通胀数据“高得令人无法接受”。

根据计划,美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)定于周四发表讲话,博斯蒂克和圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德(James Bullard)周五都有公开活动。此后,联储官员们就将进入了会前禁言期。

事实上,不仅仅美联储,全球各国央行都正面临前所未有的通货膨胀,从匈牙利到巴基斯坦都出现了历史性的加息,最近的例子是,加拿大央行周三出乎市场预期地将利率提高了整整100个基点,成为本轮经济周期中第一个如此激进加息的七国集团(G7)国家央行。经济学家和货币市场此前一直预期加拿大央行会加息75个基点,在本次加息后,加拿大的政策利率已升至2008年以来最高。

加拿大央行行长麦克勒姆在决定公布后的新闻发布会上称:“我们曾表示,准备采取更有力的行动。今天做出的就是更有力的行动。单次加息100个基点是一次非常不寻常的行动,但这确实反映了我们所处的非常不寻常的特殊情况。”稍早,加拿大央行表示,需求过剩、各部门感受到的高通胀以及消费者对价格持续上涨的预期攀升,都是这次超大规模加息的推动因素。加拿大通胀在5月达到7.7%,接近40年来最高。而在周三发布的7月预测中,加拿大央行还预计通胀将进一步上升,并将在未来几个月内将保持在8%左右。

美联储或迎“沃克尔时刻”?

值得注意的是,与CPI同日公布的美联储褐皮书显示,有多个地区报告了需求放缓的迹象,五个地区的联系人表示担心衰退风险增加,而所有地区都报告了大幅度的价格上涨,“大多数联系人预计,价格压力至少会持续到今年年底”。美联储褐皮书在美联储所辖的12个地区进行,本次调查截止日期为7月13日。

这种高通胀和经济放缓的局面无疑是美联储最不愿看到的。中金公司最新的报告称,通胀破9将给美联储带来巨大压力,美联储迎来“沃尔克时刻”的概率已越来越高,以经济衰退为代价换取物价稳定或是必要的选择。

“沃尔克时刻”是指美联储为抑制高通胀而坚决采取货币紧缩,且不惜以经济衰退为代价。1980~1981年,美联储前主席沃尔克就曾用这种方式控制通胀,代价是美国经济在两年内两次陷入衰退。“我们认为当前已经满足了‘沃尔克时刻’的条件,即美国通胀已经高企,美联储已别无选择,可能需要一场经济衰退来换取物价稳定。当然,鲍威尔不可能像沃尔克那样允许联邦基金利率上升至20%,因为当前美国政府债务率远高于1980年,政府偿债压力不允许美联储那样做。但在加息态度上,当前的美联储应该向沃尔克学习,对通胀展现出更坚定的零容忍态度。”中金称。

与中金相比,瑞银相对乐观。“我们预计市场在未来几个月保持波动,投资者对经济增长和通胀前景保持希望与恐惧。在整体和核心通胀出现持续降势之前,投资者担心通胀变得根深蒂固的威胁,市场情绪不太可能改善。”但瑞银同时称,市场对美联储控制通胀的信心正在恢复,在其他条件相同的情况下,“滞胀”情景风险似乎正在消退,通胀也有望在下半年走低,因为供应链问题改善有助于供需平衡,家庭预算紧缩意味着对可选商品和服务的需求减弱。

荷兰合作银行的利率策略师麦奎尔(Richard McGuire)在周三的一份报告中写道:“各国央行将仔细研究经济增长放缓的证据,直到他们确信通胀精灵将被迫回到瓶子中。我们仍然认为,如果为了实现(抑制通胀)这一目标,政策制定者甚至愿意接受某种程度上的衰退。”

文章来源:第一财经

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