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ATFX:印尼出口禁令致棕榈油期货高位剧烈波动

  消息面:上周五,印尼总统佐科・维多多宣布:为保障国内食品供应,政府将执行食用油和食用油原料的出口禁令,自4月28日生效。经印尼农业部部长证实,这一禁令包括精制、漂白和除臭的棕榈油(即RBD,精炼食用棕榈油),不包括毛棕榈油(即CPO)。棕榈油的种植较为集中,2000年之前西非地区是种植主力,之后是东南亚国家。印度尼西亚是当下全球最大的棕榈油生产国。根据印尼棕榈油协会数据,2021年精炼食用棕榈油出口2570万吨,占棕榈油出口总量的75%,而同期的毛棕榈油出口仅274万吨,占比7.98% 。今年前两个月,精炼食用棕榈油出口占比79%,同期毛棕榈油仅占2% 。显然,印尼出口的棕榈油当中精炼食用棕榈油占最高比重,虽然毛棕榈油免于限制,但出口禁令对国际棕榈油价格冲击依旧显著。受此消息影响,本周前两个交易日,中国棕榈油期货主力合约价格剧烈波动。周一自开盘价1.15万元飙涨至最高1.2万元,当天又从最高点回落至1.11万元。周二开盘,棕榈油期货合约价格跳空至1.1万元,随后开始大涨,截至目前最新报价1.1398万元。

ATFX:印尼出口禁令致棕榈油期货高位剧烈波动
▲ATFX供图

  综合来看,周一开盘价和当下最近报价差距不大,印尼棕榈油出口禁令并未引发期货价格单边暴涨。不过,利多因素依旧存在,尤其是在28日禁令真正开始执行之后。马来西亚与印尼同处于热带地区,油棕树的种植面积和棕榈油的出口量同样很大。马来西亚种植和原产业部副部长黄日升表示:印度尼西亚禁止棕榈油及其原料出口后,马来西亚棕榈油出口需求将加大,但也可能面临劳动力不足等挑战,难以填补印尼留下的市场空白。可见,棕榈油供应面减少已无法改变。除非印尼出口禁令持续时间不长就自行结束,不然,棕榈油期货价格将持续受到提振。

  棕榈油技术面:3月份,棕榈油期货价格最高触及1.279万元,该价位是自2008年4月以来最高点。在历史高位区间,棕榈油继续大幅上行的难度不小(即便有消息面利多),多头的心理压力较大,印尼出口禁令没能触发单边涨势就是例证。中短期来看,4月15日上涨波段突破下行趋势线,走强特征显著。近两日的大跌和大涨表明多空双方正在进行激烈博弈。我们认为,棕榈油价格未来是涨是跌,主要取决于印尼出口禁令能够维持多长时间,时间越长,则棕榈油创出历史新高的可能性越大。另外,所有国际大宗商品的价格都与美元指数呈负相关关系,棕榈油期货也不例外。虽然大连商品期货交易所上市交易的棕榈油是以人民币计价,但棕榈油在进入中国之前都以美元计价,所以美元指数的涨跌也需要分析。美元指数已经站上101关口,目前正在冲击102关键位置。强势美元的背景下,棕榈油价格受到持续抑制。昨日棕榈油期货主力价格先涨后跌,其中就有美元指数同期大涨的影响因素。如果美元指数不再强势,那么,在印尼出口禁令影响下,棕榈油大概率创出08年以来新高。

  棕榈油期货技术面:

ATFX:印尼出口禁令致棕榈油期货高位剧烈波动
▲ATFX供图

  总结:ATFX分析师团队:整体看多棕榈油期货价格,但其涨势受到美元指数的压制,预计涨幅不会太大,创出08年以来新高的可能性较低。

  ATFX风险提示及免责条款:市场有风险,投资需谨慎,以上内容仅代表分析师观点,且不构成任何操作建议。

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