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需求预期松动,螺纹、热卷继续走弱

近日,在国家发改委发布2022年国内将继续实施粗钢产量压减政策,以确保全国粗钢产量同比下降的消息后,黑色炉料端回落明显,成材端也跟随原料端下跌。南华期货咨询服务部副经理顾双飞在接受期货日报记者采访时表示,从近期来看,钢厂盘面利润虽然在前两天有所回升,但是在疫情影响下,疲弱的需求阻碍了钢厂利润的进一步扩张。在缺乏明显驱动的情况下,螺纹和热卷在冲击前高失败后,也面临向下调整。
需求预期松动,螺纹、热卷继续走弱

方正中期期货研究院黑色组组长汤冰华也表示,钢价下跌主要源自对需求预期的松动。“近期,疫情影响正常的旺季节奏,但在政策放开后房地产市场仍显疲态,使得市场对钢材需求改善的信心开始下降,由于预期交易自去年12月至今已持续近5个月,盘面也大幅上涨并使基差降至历年低位,因此需求预期兑现情况更为关键,但3月份的经济数据显示需求快速好转的概率仍偏低,加剧了市场对未来两个月需求端的担忧。

“另外,国家发改委近日表示将确保今年粗钢产量同比下降,使得减产政策的延续得到证实,虽然这对二、三季度实际供应影响偏低,但仍引发市场对炉料需求见顶的担忧,在成品材需求低迷及利润较低的情况下,负反馈的压力有所加大,导致近期钢材走弱受炉料带动更大。”汤冰华说。

螺纹钢方面,顾双飞分析称,从本周螺纹钢周度数据看,表观需求大增,产量增加有限,库存大幅下降,螺纹钢基本面季节性走强。供应端上,预计钢厂在利润改善后会小幅增产,而唐山地区因为疫情封控的因素,轧钢厂开工率走低,新增产量有限;需求端上,若疫情防控形势向好,乐观情况下华东地区在5月中旬会有一波集中需求释放。整体来看,螺纹钢基本面季节性走强,但目前市场稳预期较高,后期恐会发生需求不及预期的情况。预计螺纹钢走势跟随炉料价格、以钢厂利润为中心呈振荡走势。

“热卷方面,从周度数据看,产量上升,库存累积。相比螺纹钢,热卷的基本面更弱。我们认为,卷螺差走弱维持在低位主要有三方面的原因:首先,热卷产量已经连续六周超过螺纹产量,并且产量差在变大,过多的热卷产量制约了热卷相对估值的扩大;其次,疫情对热卷的下游影响更大,特别是对汽车工业的影响,虽然车企密集复工,但是产能利用率在30%左右;最后,印度报价不断降低,与中国报价越来越接近,出口竞争激烈,前期对热卷出口端的需求利好或日渐式微。总之,热卷的走势预计也跟随炉料价格,但卷螺差或维持在低位。”顾双飞说。

展望后市,汤冰华认为,如果参考上一轮房地产回升的节奏,预计此轮房地产销售企稳可能要在三季度后,而新开工的改善在年内不会出现,在更宽松的政策出现前,地产对钢材需求仍将通过施工好转来带动,强度明显下降,而基建、制造业在疫情过后有望支撑钢材需求,相应对板材更为有利。因此,“五一”过后,螺纹钢仍需注意因需求偏弱导致价格继续走低的风险,热卷支撑或强于螺纹,卷螺价差有望扩大。但钢材在低利润下负反馈能否出现,仍取决于原料端废钢、煤焦的供应回升情况,而当前废钢和煤焦供应偏紧的情况还在延续,预计钢价在上半年高点已现,但下跌很难顺畅,整体以振荡区间下移为主。

文章来源:期货日报

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