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ATFX:瑞郎兑日元(CHFJPY)的升势或已触顶

  消息与数据面:瑞士最新通胀率仅为2.4%,已经从从2021年逼近4%的高位回归到温和通胀状态。最新失业率也是2.4%,低于5%的充分就业水平,表明绝大部分居民都有稳定的薪资收入。较低的通胀和失业率,决定了瑞士央行完全不急于采取货币紧缩政策的战略定力。正如瑞士央行行长乔丹说的那样:瑞士通胀预期得到很好的锚定。实际上,瑞士央行非常反感瑞郎升值,尤其是瑞郎兑欧元升值,因为这会抑制本国商品的出口。几乎可以肯定,只要欧央行不选择加息,瑞士央行就绝不会提前加息。根据欧央行行长拉加德的表态,欧央行最早的加息时点在7月。自然,瑞士央行在7月之前不可能提高自身基准利率。日本的宏观经济数据与瑞士差距不大。

ATFX:瑞郎兑日元(CHFJPY)的升势或已触顶
▲ATFX供图

  比如,日本CPI最新值0.9%,处于较低状态(甚至有通缩风险)、失业率2.7%,同样是充分就业状态。日本央行昨日表态,将对日本国债进行无限量的固定利率(0.25%)购买操作。这么做的目的很明确,就是通过公开市场操作释放流动性,避免日本的CPI跌至负值区间,造成通货紧缩的不利局面。正是由于日本固执的维持超级量化宽松政策(QQE),才造成了过去一个多月里日元兑大部分货币都在持续贬值,CHFJPY也不例外。需要提醒的是,日本和瑞士低通胀的状态在国际上非常特殊,因为美国、英国、欧元区国家都在忍受高通胀的折磨。为抑制通胀,这些国家都在或多或少的采取紧缩货币政策。这也导致瑞士央行和日本央行宽松的货币政策非常不同寻常。

  瑞郎兑日元技术面:如果剔除2015年瑞郎黑天鹅形成的畸形高点不谈,本周二CHFJPY所形成的高点136.18就是1990年以来的最高点,可见瑞郎兑日元升值幅度之大。3月9日算起,CHFJPY最大涨幅8.75%,多头趋势非常显著。不过,近期我们发现该货币对的一些筑顶迹象。4月13日形成高点135.4,19日又形成高点136.18,两个高点虽然依次抬高,但差距非常小,这预示着多头动能已经出现大幅度衰减,已经无法支撑更大幅度的上涨。预计下周CHFJPY将展开一轮比较显著的回调,短期目标位在133.4,也就是4月14日形成的底分形支撑位置。需要提醒的是,以上判断具有逆势特征,且预期跌幅有限(性质为显著回调,并非多转空),只可轻仓参与,切忌重仓。

  USDCHF和USDJPY:以前的文章中我们提到过一个观点:瑞郎和日元是最稳定的计价货币,因为瑞士和日本的通胀都处在较低水平,对应的货币购买力变动幅度不大。USDJPY持续一个多月的上涨已经引起了足够的市场关注度。虽然USDCHF的涨幅也很大,但由于涨势没有日元那么极端,所以市场关注度并不高。我们认为,当下操作EURUSD、GBPUSD这些主流货币对不够明智,因为它们的走势都以震荡为主(背后的原因是央行货币政策趋同)。反而像瑞郎、日元这种货币,更能衬托出美元的剧烈升值走势。

  CHFJPY技术面:

ATFX:瑞郎兑日元(CHFJPY)的升势或已触顶
▲ATFX供图

  总结:ATFX分析师团队认为:在美元指数走高的情况下,建议关注CHFJPY、USDCHF、USDJPY这些非主流货币,而非EURUSD、GBPUSD这些主流品种,因为前者的波动率更高,趋势性更好。

  ATFX风险提示及免责条款:市场有风险,投资需谨慎,以上内容仅代表分析师观点,且不构成任何操作建议。

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