金价遭重挫能否再抬头,这一关键问题且莫忽略

作为对利率和美元最为敏感的大宗商品,随着美元和美元实际收益率双双升至两个月高点,黄金价格下跌。市场对美联储政策预测的调整规模感到意外,美国国债收益率大幅上升,这影响了市场风险情绪,导致股市下跌,金价大幅下跌,并推动美元大幅上行。展望后市,最关键的问题依然是通胀是否会持续下去?

金价遭重挫能否再抬头,这一关键问题且莫忽略

收益率及美元共同施压,黄金突破几大关键支撑

美联储的紧缩周期已经开始,尽管点状图并未暗示2023年之前会升息,但美联储突然暗示有意收紧货币政策,令非收益投资金属难以应对,此前金价在1900美元上方被拒后已处于守势。日内更是突破了几个关键的技术支撑水平,技术前景出现重大转变。

量化商品研究分析师Peter Fertig表示,随着美联储立场的意外改变,美国加息,而其他主要央行可能会等待更长时间改变货币政策的现状足以推动使美元走强。同时,较高的收益率提高了持有非收益率黄金的机会成本。

黄金仍是对利率和美元最为敏感的大宗商品,尽管美元触及两个月高位,但令市场感到恐慌的是美国国债收益率的波动。尽管承认通胀正在上升,但美联储仅将2022年和2023年的预测分别上调了0.1%至2.1%和2.2%。对通胀将是暂时性的坚定信念,推动10年期盈亏平衡收益率下降了10个基点。与此同时,名义收益率上升了10个基点,而实际收益率则跃升了20个基点,至-0.75%。

下方左图显示金价(蓝色)与美国十年期实际收益率(蓝色)走势对比
下方右图显示美国十年期国债名义收益率(黑色)、盈亏平衡收益率(红色)及实际收益率(蓝色)走势对比:
金价遭重挫能否再抬头,这一关键问题且莫忽略

通胀能否持续仍是关键问题,贵金属或面临挑战

常规观点是,尽管美元走强将构成挑战,但只要受通胀预期上升支撑,黄金应该能够承受收益率上升。然而,昨天和今天的金价走势显然并不符合这样的看法,因此,最重要的问题依然是,通货膨胀是一种暂时现象,还是会持续更长时间?就目前而言,市场相信美联储的判断,在数据可能证明美联储的判断是错误的之前,黄金和白银可能面临另一个挑战时期。

在昨天联邦公开市场委员会会议召开前的几天,黄金交易并不活跃,但由于美元和收益率的同步波动,黄金价格大幅下跌。日内突破了几个关键的技术支撑水平,技术前景出现重大转变。日内金价短暂的上涨可能被视为卖出的机会,而不是市场头寸的改变。

周四,金价跌穿1800美元关口,虽然金价在前一个交易日暴跌后,日内试图小幅反弹,但由于美元和美国国债收益率走强而再度回落。截至发稿,现货金下跌1.44%,触及5月5日以来最低的1776.2美元。

金价遭重挫能否再抬头,这一关键问题且莫忽略
(现货黄金日线图)

北京时间6月17日20:58,现货黄金报1784.38美元/盎司。

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