黄金T+D收盘下跌,市场担忧美国经济增长和通胀加速风险

周二(4月13日)上海黄金交易所收盘下跌0.88%至364.98元/克;白银T+D收盘下跌1.26%至5174元/千克。金价收跌,主要因市场担忧美国通胀加速风险,这将推动美元和美债收益率走高,不利于金价。不过,疫苗问题导致的疫情加剧担忧,以及美国赤字等问题,给限制金价下跌。

黄金T+D收盘下跌,市场担忧美国经济增长和通胀加速风险

上海黄金交易所2021年4月13日交易行情,黄金T+D成交量33.516吨;

黄金T+D收盘下跌0.88%至364.98元/克,成交量33.516吨,成交金额122亿6895万2720元,交收方向“多支付给空”,交收量5.986吨;

迷你金T+D收盘下跌0.93%至364.98元/克,成交量7.127吨,成交金额26亿1161万8466元,交收方向“多支付给空”,交收量31.408吨;

白银T+D收盘下跌1.26%至5174元/千克,成交量5864.608吨,成交金额303亿9129万4956元,交收方向“多支付给空”,交收量149.970吨

美联储官员开口谈缩减QE,施压金价

美联储下设分支机构,圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周一称,当疫苗接种率达到75%甚至80%时,可就缩减QE问题进行讨论。这是美联储高管首度谈及缩减QE,意味着大放水下全球资产价格的狂欢或已进入下半场。

美国疾病控制与预防中心(CDC)的数据显示,美国已接种约1.83亿剂疫苗,近一半的成年人、及65岁及以上人群中的近80%,至少接受了一剂疫苗。

统计表示,如按照目前的接种速度计算,美国达到75%接种率的时间大体将落在8月,其中8月9日将达到5亿剂次。

对于加息问题,布拉德周一未给出明确表态。虽然3月FOMC会议之后最新的点阵图显示,FOMC成员们依旧认为2023年之前不会加息,但对美联储2022和2023年可能加息的预期已有所升温。许多分析师预计,美联储或于2022年开始加息。

布拉德谈及QE缩减之际,美联储主席鲍威尔也在最近的一次电视采访中称,由于广泛的疫苗接种,以及强有力的财政支持和货币政策支持,美国经济似乎正处于拐点,“我们觉得我们现在的经济增长速度会快得多,创造就业机会的速度也会快得多。”

事实上,鲍威尔3月25日就曾短暂释放鹰派信号,提出随着美国经济复苏和目标取得实质性进展,美联储将减少债券购买,同时“已经制定了一项能够使美联储加息的测试”,当经济完全恢复时,将逐步、透明地“收回在紧急时期提供的支持”。此前他曾表示,将在考虑缩减购债时提前发出信号。

不过鲍威尔指出,目前经济面临的主要风险是疫情可能再次蔓延,近期新冠病例的上升尽管低于去年冬天,但仍令人担忧。

市场担忧美国经济增长和通胀加速风险,施压金价

美国银行高评级信贷策略主管米克尔森近日在一份报告中警告称,在美国经济迅速复苏的背景下,市场面临通胀风险。在该行看来,风险在于投资者将经历经济增长和通货膨胀的加速,其程度是经济学家和美联储完全没有准备好的。

本周美国将公布有关消费者价格和零售销售的数据,据美国经济研究中心估计,即将公布的消费者价格指数(CPI)或将显示3月份整体通胀率升至2.5%,核心通胀率升至1.6%。美国银行表示,3月份不包括汽车在内的零售额预计将同比增长4.4%。

美银补充道,市场表现总是领先于预期的利率风险,但我们认为,市场仍远未反映即将发生的现实。美联储不断强调,他们有充足的时间向市场发出货币政策收紧的信号。但在我们看来,现实情况是,市场不会等待美联储。

米克尔森重申了减持投资级债券的立场。今年以来,标准普尔500投资级企业债券指数下跌了约4%,主要是随着美国经济好转,投资者寻求风险更高的投资,美国国债遭到抛售。随着国债价格下跌,收益率上升,使得借贷成本上升。

米克尔森说,我们认为利率冲击的风险只会随着时间的推移而增加,这一风险将在春末夏初达到峰值,因为那个时间已经接近实现群体免疫,活动恢复正常。

考虑到投资及债券收益率的走低,投资者已开始转向更高收益的投资。数据显示,作为评级最低的可交易债券,美国CCC级的高收益债券回报今年迄今上涨了3.58%,表现好于杠杆贷款(上涨1.78%)和高评级债券(亏损4.65%),也优于抵押债券和国债。较高的息票支付也可以抵御收益率上升带来的冲击。

美国3月预算赤字创纪录不利美元,支持金价

美国财政部发布的报告显示,拜登政府的新冠纾困救助计划将美国月度赤字逼近历史高点,联邦政府3月预算赤字为6600亿美元,创下此月份有记录以来的新高,成为有史以来第三大月度赤字,高于市场预期的赤字水平6580亿美元,较2月前值的赤字规模3109亿美元翻倍,比上年同期更是扩大454%。

根据报告,3月份的赤字包括2680亿美元的收入(同比增长13%)和9270亿美元的支出(同比增长160%),这两项都创下了3月份的纪录,去年同期为赤字1190亿美元。

而这一增长主要是由于拜登的新冠纾困救助计划拨出了数千万美元为民众分发1400美元的纾困金。分析支出,涵盖税收的收入项同比增长双位数百分比,也表明经济正在持续复苏。

财政部官员表示,2021年3月产生的赤字是美国历史上第三大月度赤字,仅次于去年4月和6月为应对新冠肺炎疫情引发的经济危机而做出的紧急支出。

据报道,在本财政年度的前六个月(去年10月至今年3月),美国政府的预算赤字已经达到1.7万亿美元,较2020财年上半年的预算赤字7434.53亿美元翻倍(扩大130%)。

而根据1.9万亿美元刺激计划,未来几个月将支出更多资金,这可能会使支出继续上升。如果拜登的基建计划得以通过,赤字上升的速度可能更加快。

零对冲称,可以肯定的是,美国将无法再次单凭税收来为自己提供资金,税收目前只够填补总预算赤字的50%。也就是说,美国政府必须借钱即发行债务来弥补赤字。

本周投资者关注美国超千亿美元的国债标售

北京时间4月13日01:00,美国财政部进行了十年期国债标售,该批次国债的价值为380亿美元。

据随后的数据显示,本次标售的得标收益率为1.680%,而投标倍数则为2.36。财政部上月进行的拍卖当中,得标收益率为1.523%,投标倍数同为2.36。

根据统计,此前五次标售的平均投标倍数为2.39。

获配比例方面,美联储和其他美国联邦政府实体在内的直接购买人(direct buyers)本次获得了16.2%,创下了去年12月以来的最低值。

包括外国央行在内的间接购买人(indirect buyers)本次获配比例是59.6%,比上月高出接近三个百分点,而与近期的平均水平60.0%相比几乎打平。至于负有防止流拍义务的一级交易商(Dealer)的获配则是24.2%,维持在近期的平均水平附近。

而在周一稍早时间进行的580亿美元三年期美债标售当中,得标收益率为0.376%,投标倍数为2.32。

分析表示:总的来说,周一的美债标售虽然结果一般,但已经足够避免市场动荡大跌,而本次标售的整体影响也远不及2月底那场臭名昭著的7年期美债标售所带来的破坏力。

ForexLive的分析师Greg Michalowski则表示,10年期标售整体结果较为一般:

本次10年期标售的尾差为0.2基点,考虑到标售的规模来说还不坏,但也仅此而已。10年期得标收益率创下了2020年1月1.869%以来的新高,投标倍数略低于六个月的均值,而交易商得标则是围绕在均值附近。

除了今天的标售以外,本周余下时间还将标售规模达1750亿美元的美债,其中周二就有240亿美元的30年期债券将标售。

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