GKFXPrime:拜登4万亿基建计划细节公布在即,白银与铜或将迎来曙光

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3月31日拜登将披露庞大的基建计划细节,刺激未来经济的重启。此举意味着拜登正开始兑现去年部分竞选宣言。在美国疫苗稳步推进之际,拜登着手重整经济发展,市场对于通胀预期的押注将会再次刺激美元及美债收益率的上涨。

疫苗推进进展

截至329日,美国疫苗总注射量位居全球第一,达1.43亿剂。从总数量来看,拜登在上台后对于疫情的重视程度远高于前任。疫苗的稳步推进也是市场看涨未来经济及产生通胀预期的重要支撑。

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(注射疫苗总量前五的国家)

上周末,全美有33个州的病例在上升,一些地区的新冠肺炎住院率也在上升。根据最新统计,虽然目前七天平均确诊依旧稳定低位,但是上周单日确诊病例开始逐步上涨接近今年2月初的水平位置。

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(美国7天平均确证病例近期上涨)

短期来看,负面影响暂未呈现,市场也似乎不在意短期确诊病例的波动。主要原因在于疫苗的有效性带动市场未来乐观的预期。

根据美国近期的研究结果显示,一线医护人员在接种新冠疫苗后感染率大幅下降。减少了90%以上被隔离的医护人员数量,在医院最需要人手的时候维持住了基本的医疗力量。

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(一线医护人员感染率对比图,GKFXPrime翻译)

统计结果的数据让市场感受到了疫情攻克的曙光,因此短期交易的逻辑仍然聚焦于经济刺激和劳动力市场复苏。

通胀预期进一步高涨

2020年疫情导致的经济衰退是二战以来平均水平的5倍,去年3月份引发的失业人口更是突破千万。

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(美国非农就业岗位)

但是奇怪的是,个人储蓄率以及可支配收入在后疫情时代却高于疫情前时期。这其中的关键因素当属大规模的政策支撑。

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(美国民众个人储蓄率vs可支配收入)

第一轮财政刺激法案金额直接就推至2万亿美金,后续美联储购买的国债已经超过了伯南克和耶伦执政10年来的国债金额。这是什么概念?如今增加的公共债务已经远远超过了GDP生产总值,目前的公共债务总额已经远超历史任何中一次的衰退水平(下图阴影部分代表着历史衰退时期)。

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(美联储公共债务已经超过GDP总值)

与前次次贷危机做对比能看出,无论是美国还是欧元区财政刺激金额占GDP比例均远远超过此前的力度。但是经济损失占比GDP却连25%都不到。这是全球市场对于通胀预期的关键来源。

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(两次危机的经济损失与财政刺激金额对比图)

重点关注美国时间拜登在公布基建计划的细节。除了通胀预期的进一步高涨会带动美债收益率飙升外,经济复苏利好美元上行趋势。此外,基建与新能源的细节内容或将刺激近期疲软的铜、白银等大宗商品的反弹。

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2021-03-31

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