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周三意外事件频出,油轮搁浅,海外对新疆棉误解加深。不过对于瑞郎交易者来说,目光仍然需要聚焦于今天(3月25日)下午的瑞士央行利率决议,预计瑞士央行将重申愿意实施干预措施,并将基准利率维持在-0.75%的历史低点。
外汇干预热情不减
本周一,瑞士央行公布了2020年年报。根据年报显示,2020年瑞士央行的外汇干预规模达到1100亿瑞士法郎,远远高于2019年的132亿瑞士法郎创2012年以来的最高水平。
在去年美国将瑞士列为货币操纵国,但是瑞士央行并不在意,依旧对市场汇率进行适当干预。
实际上,汇率操纵国通常是以牺牲别国利益来贬值本国货币,从而提升国家收益,瑞士显然不属于此列。
由于瑞士天然中立的地位,以及美联储疯狂放水,导致其避险属性在2020年疫情期间加强。美元兑瑞郎从2020年高点跌幅达1000余点,距离2015年瑞郎黑天鹅的暴跌之处也仅200多点。
(美元兑瑞郎1小时图)
如此强劲的货币让瑞士可谓是苦不堪言。根据2020年年报中,能看出瑞士商品服务出口远高于进口,瑞郎持续升值下是会打击到其出口经济。
(瑞士近五年商品服务进出口对比图,GKFXPrime翻译)
这也是为何瑞士央行在2020年选择加大干预外汇汇率的原因之一。而周一瑞士央行也再度强调,外汇市场干预与汇率操纵毫无关系。瑞士央行表示,尽管今年下半年会减少干预,但如有必要,资产负债表的规模仍有进一步扩大空间。
利率决议决定欧瑞走势
在过去六年,瑞士央行一直在利用负利率和承诺干预外汇市场来遏制瑞郎的上涨。
随着全球疫情的逐步稳定,市场对于经济复苏的预期越来越强烈。
避险商品和货币开始逐渐消退市场的视线,瑞郎也乘势开始贬值。不过目前美元兑瑞郎距离过去六年的平均水平价位0.97一带,依旧有350余点。
美联储在3月最新利率决议上并未对资产购买的速度或金额进行提升。因此对于顺美元周期的瑞士央行来说,此次利率决议购债和降息的可能性不大。
今年以来瑞士10年期债券收益率虽然同样呈现上涨趋势,但是相较于美债和欧债来说温和许多,目前收至-0.35%。
(瑞士10年期债券收益率趋势图)
但是瑞士作为欧洲地区关键经济体,其货币通常与欧元呈现高度相关。
欧元兑瑞郎近期不断上涨,主要原因正是上文所提及的,投资者们在预期全球经济逐渐好转的情况下,撤出了对避险资产的投资。
(欧元兑瑞郎周线图)
市场关注瑞士央行是否会实施或者提到收益率曲线控制。如果是的话,那么可能利空瑞郎,利好欧元兑瑞郎。
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2021-03-25
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