据美国商品期货交易委员会数字显示，截至3月16日于芝加哥期货市场上买卖的外汇期货中，美元的净空仓金额大幅降至134.0亿美元。相较对上一周的净空仓金额为222.9亿美元。换言之，一周内市场把美元的净空仓盘减了近四成。现时美元的净空仓金额可说是自去年6月以来最低。本周美国财政部将有三批债券推出拍卖。率先推出是总值600亿美元的2年期债，其将于本港时间周三拍卖。周四所拍是总值610亿美元的5年期债。最后周五所拍是总值620亿美元的7年期债。从拍卖中我们将能掌握继上周联储局议息会后市场对美债息的最新想法。当然，本周的拍卖并没有市场最关注的十年债，但相信也有一定参考作用。
本周，欧美日及英国等将公布一系列最新3月份采购经理指数的初值数字。因疫情关系，欧洲面对严厉的限制措施，及一度在接种疫苗上出现停顿。市场关心欧洲的经济状况会否因而受到影响。至于美国，受惠于极度宽松的货币政策及不同的救经济方案，美国经济表现较欧洲优胜是意料中事。现问题是美国可优胜多少，这于本周三待由Markit研制的采购经理指数公布后将自有分晓。至于未周五，美国将公布2月PCE平减物价指数。这数字是过去联储局一直最看重的通胀数字。在现今大家也关心通胀变化之际，建议本周大家多作关注。
在环球通胀变化的问题上，上周有三事项值得关注。上周五(19日)俄罗斯中央银行宣布加息25个基点，把息率推高至4.25%水平。俄罗斯中央银行指，经济的复苏进度理想，而通胀的风险却正有所提升，所以要作出次是加息行动。俄罗斯央行更扬言往后将会逐步加息，把息率推升回较正常的5%-6%平均水平。而因应俄罗斯央行的言论，现市场估计该行有可能于4月及6月的议息会将再次相继加息，并到今年底有机会把息率推升回5.25%水平。事实上，上周加息的央行又何止俄罗斯。巴西央行于上周三(17日)也加息了75基点，把其官方息率推升回2.75%水平，并扬言会于5月份有机会再加。是次加息，是近6年来首次。相信是次加息巴西央行也很无奈。因为巴西的疫情仍然非常严峻，经济情况不太理想。但是，面对5.2%高通胀率，巴西央行似乎并无选择，被逼要有所行动。明显，在全球主要央行疯狂印钞下，通胀虽未于工业大国出现，但已于新兴市场浮现。另外，不单只是新兴市场，上周挪威央行于议息会后，也表明正准备于下半年会开始加息。挪威是G10国家之一，经济有一定的规模。这一切解释了为何市场对环球通胀的忧虑并非无因，也解释市场不断在推高美国10年债息升的原因。本周四，瑞士央行将议息。现时瑞士的官方息率为-0.75%。瑞士虽属一个细小的经济体，但由于其处于欧洲的中心，其货币政策方向料对欧元区经济也具一定参考作用。
恒生银行
2021-3-22
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