据美国商品期货交易委员会数字显示，截至3月9日于芝加哥期货市场上买卖的外汇期货中，美元的净空仓金额进一步减少至222.9亿美元。相较对上一周的净空仓金额为278.0亿美元。现时美元的净空仓金额可说是自去年11月17日以来最低。当中欧元的净持仓合约张数便由对上一周的125,988张，减少至101,964张。
美国会否出现严重通胀这仍有待观察暂不能确定。但一点已可肯定是，截至2月底的过去5个财政年度的累积计算，美国政府的财赤已是高达1.05万亿美元，按年增长68%。而据美国国会预算局估计，到今年9月底的财年结束，美国财赤将高达2.3万亿，而这尚未计算拜登政府的1.9万亿美元抗疫方案。
担心庞大财赤会逼使美国财政部扩大发债不利于债价。所以近日所见投资者率先在市场上抛美债亦非无理据。回观上周五，美国10年债息曾高见1.6420%，是过去一年最高水平。现关注本周联储局的议息会，看联储局除了用上口述外，还会否作出实际行动买长债以压低长债息率。至于联储局的议息公布将于周四，本港时时凌晨2:00于本周联储局议息会，于本周联储局议息会，还有另一因素要关注，就是联储局对「法定资本要求」(supplementary leverage ratio – SLR) 的取向。 回忆于去年 4 月份，由于面对严峻疫情，联储局放宽了大型银行在这方面的要求，使大型银行可购买更多美债。但这宽解将于 3 月底结束。联储局一直未有提出会延长有关安排。现市场关注于本周议息会上，联储局会否给予市场答案。可想象，如该方案不延长，大型银行便可
能要减持美债，使美债息有进一步攀升可能。所以这点大家宜多关注。
本周要留意的因素又何止联储局议息会，还有周四的英伦银行及周五的日本央行的议息会议。先看英国，面对封城关系料英国今年首季GDP有机会收缩4%。面对这情况市场料英伦银行有机会进一步宽松其货币政策。不过不是本周，而是有待5月份的议息会，待英伦银行的经济预测报告公开后才一拼落实货币政策方案。至于日本央行，近期不断有声音指日央行有意把其10年债息的波幅范围广阔，相信这正是日央行本周要探讨的议题。一点必须理解，日央行一直承诺要把日本10年国债的孳息率保持于零水平，但却容许其有一个很窄的波幅范围。因应近期美10年债息不断抽高，对日本10年债息同时带来推升作用，解释了为何日央行要研究是否容许其10年债息波幅范围广阔的原因。如日央行宣布广阔波幅范围，提防可减低日圆下跌压力。日圆现约处于109兑1美元水平。
其他本周要留意的因素包括有周四《全球同业银行金融通讯协会》(SWIFT)的最新全球支付货币数字。透过这数字我们可知到美元的领导地位最新变化。另外，本周三及周四，日本及欧元区将分别公布2月及1月份的贸易收支数字也值得我们关注。
恒生银行
2021-3-15
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