市场紧盯美债收益率的变动,目前债券市场的波动可谓是“牵一发而动全身”。10年期美国国债收益率正在大幅震荡,昨日更是大涨近9个基点,逼近1.5%的关口。收益率曲线加深熊陡现象,长短期收益率利差扩大。投资机构的资产再配置变动拖累了除中国以外的全球股票市场。标普十一大板块中,仅金融与能源板块收涨,工业板块收平,而科技股领跌其他八个板块。
目前推动收益率上涨的主要因素并非是通胀率预期,而是实际利率。从对标实际利率的抗通胀债券来看,收益率大幅上涨,5年期抗通胀债券更是创下2008年来的新高。贵金属价格的下滑同样也证明了这一点。此外,昨日的美联储褐皮书中显示,虽然大部分地区物价都有所上涨,但是涨幅较为温和,多数企业对今年的经济环境抱有乐观的态度。
整体来看,美债收益率最近的上涨仍然较为健康,美联储很可能不会调整久期国债的购买计划,通胀率上穿2%短期内并不会影响美联储的货币决策。明天,美联储主席鲍威尔将发表讲话,需要重点关注其对美债、通胀率以及就业市场的看法,需要格外注意对收益率曲线控制的观点。
目前股票市场的波动性扩大,可能出现高位震荡的现象,反而债券市场的趋势才刚刚开始。中期与长期的国债利差仍保持了扩大的趋势,目前债券市场的交易胜率较高。ACY稀万证券在MT5平台上提供了美债ETF产品,分别是跟随20年期以上国债的TLT以及跟随3-7年期国债IEI。需要注意的是,ETF跟随的是债券的价格,而价格与收益率呈反比,收益率上升会使ETF价格下跌。所以目前ETF做单的方式以看空为主。
TLT日线图
从长期国债TLT日线图来看,一年内的K线呈现了加速下行的趋势,上方头部形成了圆顶形态说明空头压力逐渐扩大。目前价格进入了关键支撑带135-140位置,该位置是疫情前的高点整理静区,机构将会在这个位置进行资产比例的调整。由于价格走势受到市场对经济复苏预期的影响,短线来看有较强的下行动力。动量指标同样释放相同信号,指标从中心位置逐步下行,空头动力正得以释放。布局空单要看140上方附近的位置,可以增加胜率与盈利空间。一旦央行有收紧政策的信号,价格有快速下行的可能。
IEI日线图
从中期国债IEI日线图来看,上方同样形成了圆顶的形态,不过下行动力才刚刚启动。主要原因是目前在美联储的购债计划中,大部分的债券期限都在7年以下,所以IEI的走势仍受到控制,空头力量仍有释放的空间。从CCI指标来看,指标在-100区间形成锐角反转,说明短线下行趋势相对TLT较弱。如果本周五鲍威尔仍保持目前的货币政策不变,那么可以预见长期国债的贬值速度将快于中期国债。而IEI完全可以用于对冲TLT的波动性风险,可以在做空TLT后,以相同的订单量做多IEI。在降低波动风险的同时,增加胜率。依靠美联储政策方向以及债券利差扩大的趋势,进行做空交易。
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2021-03-04
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