上周五黄金价格出现较大的跌幅,金价下跌超过3%,市场对黄金的波动产生了一定的恐慌,主要担忧美国拜登总统上台后,随着疫苗接种的推广,引发了疫情后宏观经济反弹,是否会带来货币政策的调整。美国10年期国债首次突破1.1%,美元指数也有所抬头。
安东环球分析师认为:
1.从中周期的角度来看,宏观经济虽然短期由于基数因素一定会带来数据层面的大幅上行,全球宏观经济预期增长4%以上,但这不是一个正常的经济上涨。从2008年全球金融危机以来,尽管全球央行采取较为积极的量化宽松政策,但全球增长依然低迷,2018年美联储开始降息。疫情没有使得制约全球经济增长的因素改变,譬如老龄化、贫富差距、全球化减弱等。相反疫情对全球经济中期增长是起到破坏作用的。
2.从美联储的货币政策来看,我们不认为2023年之前美联储会退出量化宽松,这是由于其内在经济增长、消费结构、社会结构等因素造成的。事实上,经济很可能在2022-2023年面临进一步的波折,这也会制约美联储等发到国家退出政策;
3.短期美元上涨,美国10年期国债收益率提升等,我们认为主要是市场情绪造成的。欧美国家大量的货币宽松、大量的财政刺激,政府债务大幅提升,对通胀和货币购买力下降都造成显着影响
整体来看,尽管全球的疫苗接种在提速,但近期多国新增疫情规模仍持续增长,美国劳动力市场复苏势头也在12月陷入停顿,非农就业人数八个月来首次下降,全球经济复苏存不确定;而随着民主党掌控两院一宫,使得总统乔·拜登将更容易推出大规模财政刺激计划,长期基建计划也有望采用更大规模的方案,大概率将使得通胀中枢上行比预期更快,我们认为,经济复苏的不确定性及通胀预期的上行也有利于对金价形成支撑。我们对金价中期观点依然认为金价依然相对乐观,其对抗货币超发、抵御通胀的核心投资价格没有改,欧美股市受到货币政策推动也呈现高位,而黄金的配置对投资者资产配置具有积极作用。
2021-01-11
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