主要央行同时面对的问题:如何处理连串严峻短期下行风险和更乐观的长期经济景气?
美联储将集中目前宽松措施的持续性
美联储仍然面对相当多不确定性,目前的策略是尽量延长目前的宽松措施,但如果经济形势恶化,就需要增加宽松。
美国疫情愈来愈严重,困扰经济复苏前景,如果冬季出现更严厉的防疫封锁,疫苗接种延迟,财政提振方案继续僵局,美联储将会没有选择,必须加码宽松措施。经济师预期美国第四季和第一季的增长动力减弱,但之后的动能较之前估计的强。美国将会在周三公布12月Markit采购经理指数、及11月零售额。11月的美国采购经理指数表现良好,问题是能否在12月持续。更关键的是零售额的表现,10月零售额升幅只有0.3%,5月开始复苏以来最弱,如果11月情势继续减弱,第四季经济预测将会更悲观。
疫苗接种可能改善经济复苏前景,但全球债务爆升,投资者寻求较高回报,同样为美联储带来难题,公债孳息率会否过早上升?分析师并不预期孳息率会上升太多,不过额外的政府开支能够推升通胀,经济前景仍然有很多不确定性。超过60家策略师的调查显示,中位预测美国10年期公债孳息率在未来12个月升至1.2%,德国则升至约负0.3%。
据路透社调查,只有21%受访经济师预期美联储将会在12月的会议公布更多刺激措施,30%认为美联储将会在2021年改变政策,14%说是2022年,35%觉得要到2023年。
美汇指数需要升破91.50/70阻力区,稍为舒缓短期更多下跌的压力,和反弹测试92.15/35,之上是93.25;受制于91.50/70,风险是跌破90.15/00区间,进一步下试88.25甚至87.45。
黄金价格从1765升至1875美元之后开始调整走势,如果跌破1822/19美元区间,回落走势可延伸往1800美元,跌破进一步测试1790至1787、甚至1768美元;1850之上警告回落走势完结,1875之上是1890至1900美元区域。
日本央行正在努力,加强其宽松政策框架的持续能力及弹性
日本央行的负利率政策被长期批评,打击银行业盈利,尤其是地区银行。日本的102家地区银行,过往4年的净利合共下跌40%,因为借贷边际盈利降至0.2%。日本央行已经在不知不觉的情况,改动了他的负利率政策。央行在11月推出计划,对于那些削减成本、加强盈利、及合并的银行,将会对他们存放于央行的存款,支付0.1%利息。然而,新政策备受批评,指鼓励特定业界改革应该是政府的工作,如果银行从短期货币市场融资,存入央行获利,可能扰乱央行的控制孳息率曲线政策。
日本央行货币政策委员铃木人司表示,央行应该容许超长期孳息率温和上升,保持10年期孳息率为零,使得金融机构盈利上升,帮助刺激计划运行更持久。铃木人司指出,如果认为有需要,央行将会延长其特别企业融资计划至3月限期之后。
美元兑日圆趋势继续向下,阻力在104.55至105.00之间,跌破103.00打开101.95及100.90;105.00至上,106.25至107.30有更大阻力。欧元兑日圆迈向上升测试127.10/60区间,破位看129.00至129.60区域;目前短线支持在125.55至125.10区间,之下是124.30/10。
英伦银行和瑞士央行都倾向观望
英伦银行刚刚在11月才增加购买1,500亿英镑公债。目前政策利率为0.1%,央行成员对负利率意见分歧。经济师预测英国第四季经济萎缩2.7%,陷入双底衰退,但英国已经开始接种疫苗。英国退欧贸易谈判仍然不确定,好消息是双方在分手协议的执行达成原则共识。
瑞士央行长期干预外汇市场,抑制瑞士法郎的升值压力,而近期风险资产情绪的改善,可能让瑞士央行休息一下,但不会因此太早改变其负利率及干预政策。截至12月4日当周,瑞士央行即期存款减少11.94亿瑞士法郎,连续3周下降。即期存款上升被视为瑞士央行干预外汇市场减弱瑞郎汇价。央行从3月以来沽售了1,400亿瑞郎。
预期英镑兑美元在1.3100至1.3000的支持区可抑制短线回落动力,保持迈向上升测试1.3540的倾向,破位扩大动能,进一步上升测试1.3715、1.3930至1.4000区域,之上是1.4370/80;但如果跌破1.3000支持,是上升趋势的初步警号,1.2670之下进一步延迟,可回落测试1.2245及1.2070。。
如果美元兑瑞士法郎接近0.8850找到一些支持,将会进行一些整固反弹走势,如果升破0.8950,反弹可延伸往0.9015,之上是0.9125;然而,如果跌破0.8790,警告可跌往0.8605甚至0.8500。
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2020-12-11
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