摘要：即便美元没上涨，贵金属价格走势也并不顺畅。不过黄金、白银和白金（铂）的走势并不一致。一个重要的区别因素可能是原因所在：实际经济效用。11月，银/金和铂/金的比值均走高，追随股市上涨以及新冠疫苗带来的乐观情绪。近期散户情绪变化暗示银价短期前景看涨。
贵金属走势分化
11月的前两周多时间里乐观情绪显著，据报道诸多新冠疫苗在II期和III期试验中有效性得到验证，全球股市为之振奋纷纷走高。在这些新冠疫苗被证实是有发展前景且有望在今年年底向前线医护人员分发的消息出来后，投资者的乐观情绪激发金融市场涌现更多冒险行为。事实上，疫苗带来的乐观情绪给避险资产如黄金、白银和白金等带来了不利影响。
经济需求、工业使用支撑白银和白金
随着美国实际收益率走高，诸多贵金属走势遭遇冲击。不过，和黄金不同，银和铂不仅被视为避险资产还从重新振作的经济乐观情绪中获得提振。银和铂在实际经济中都有用途：它们被用在珠宝和工业（例如汽车、电池、电子产品和太阳能电池板等）。全球消费的反弹加之围绕新冠疫苗的乐观情绪增强了和铂价依赖的实体经济基础。
银/金（橙）和铂/金（蓝）走势：小时图（2020年11月）（图1）
银价和铂价在11月里的表现都好于。11月的前两周多时间里，银/金和铂/金都上扬。近期来看金价表现可能继续落后于银价和铂价，即便是在当前充斥低利率和大规模财政刺激的环境下。
银价技术分析：日线图（2019年11月-2020年11月）（图2）
银价目前仍处在一个看涨旗形/三角形之内，这一形态自7月末开始出现。最近几周价格一直在横盘波动，可追溯到九月、处于2020年低点/高点（22.8996/25.5594）区间的23.6%和38.2%斐波回撤位之间。
如果这个三角形是主要焦点，那么价格突破新冠疫情以来的趋势线可能是无关紧要的。然而不幸的是，之后价格走势反应平平。银价目前仍缠绕在5日-、8日-、13日-和21日-EMA线间。慢速随机指标朝向下行但仍杵在中线上方，日线图上MACD指标在信号线处走势平平。
银价预测（2020年11月19日）（图3）
白银：散户情绪数据显示有88.59%的交易者头寸为净多头。多头和空头的持仓比为7.76：1。净多头数较昨日减少2.15%，较上周减少2.20%；净空头较昨日增加2.23%，较上周增加7.51%。
我们通常对散户情绪持反向看法，交易者头寸为净多头暗示银价可能继续下跌。不过交易者净多头头寸较昨日和上周均有所减少。散户情绪近期变动警示人们：尽管交易者头寸仍为净多头，但银价可能很快扭转当前价格趋势转而走高。
铂价技术分析：日线图（2019年11月-2020年11月）（图4）
铂价的技术面看涨潜力要强于银价，因11月18日收盘时铂价突破了自7月和9月高点以来的下降趋势。随着铂价上破自2008年3月（历史高点）以及2020年1月高点以来的下降趋势线，价格进一步上涨动能加快。
铂价目前处于其5日-、8日-、13日-和21日-EMA线之上（5日EMA线和21日EMA线至阿金的差距正在扩大）。日线MACD指标在其信号线上方动能加快，而慢速随机指标则轻松位于超买区域内。近期阻力最小的路径为上行。 (Christopher Vecchio撰，Linda译)
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