摘要：股市最近遭遇了一些抛售压力，此前夏季股市经历了一系列强劲趋势。高涨的纳斯达克指数（简称纳指）大幅回调走低，道琼斯指数（简称道指）、标普500指数小幅回落。现阶段，股市经历了几天卖盘，但还没形成新的趋势，特别是考虑到股市已经建立起内嵌看涨趋势。但这并不代表事情不会继续变化，有一些风险因素要考虑，而且在不到六个月的时间里一个指数涨88%看起来不像是能持续的主题。
股市安稳渡过夏季之后便遭抛售
上周中股市粗暴变盘，很多新股民学到了一个惨痛教训：股票并不总是上涨。虽然今年夏季的看涨趋势大体上平稳、相当清楚明了——价格跳高，但九月开盘表现给这一事实带来了一个残酷提醒：上周四价格经历了相当猛烈的抛售。这一抛售持续了一夜，全球股市纷纷计价起这突如其来的一击，到周五非农就业报告的时候情况看起来没那么糟糕了。但要注意这种抛售压力延续到了美国股市开盘，直到最后买盘出现——这帮助美股在尾盘上涨。
现在市场参与者面临一个非常重要的问题：接下来的趋势是什么？
股市自3月低点以来的走势从很多方面看都很离奇。纳指自3月低点反弹上涨了88%——花了不到六个月的时间！此间标普500指数的涨势高达66%；道指是美国三大股指当中表现最弱的，同期涨幅仅有60%。美股崩了，股市末日将至？查看
看涨趋势为何形成可以有非常合理的解释。更难解释的是这波走势的规模，有鉴于基本面背景下的不同变量影响。由于三月份利率很快被下调到接近零的水平，基金经历的投资选择变得匮乏，股票自然也就获得了一些关注，当时刺激跟市场支持举措已宣布。随着多头回归，更多的多头回归，直到最终我们看到纳斯达克指数到达（上周）开始回落的位置。
回落支撑（前历史高位）
3400水平似乎是标普500指数的一个重要水平，这大约是2月份价格走势见顶的位置。一个月后标普500指数跌破2180水平，很难想象之后该股指会这么快就回到3400区域——这确实在8月早些时候发生了，同时引发看涨趋势出现近9天整理行情。多头最后又创出一个顶部突破，不过直到上周，价格都还没有测试该区域附近的支撑（之前是作为阻力）。
标普500指数日图
短期来看，本周仍可能有看跌压力。值得关注的区域约在3485水平，这是之前的一个波段低点、现在变成了阻力，它是距离当前价位最近的“更低的高点”。如果这个更低的高点持稳且多头没能测试上方水平，则后市看跌背景可能性变大，这种情形下潜在支撑可关注3385跟3400附近，更低水平关注3350。跌破该水平则下一个重要停留点可关注3255——3月后那波重要升势的23.6%斐波回撤位。
标普500指数四小时图
：高涨势头减弱
现在要验证美国科技股当前的估值变得越来越困难。虽然网上有很多地方已经在预警，但实际上我们说某物为泡沫得等泡沫破裂了才行，在此之前一切都只能是猜测。
不过，世界上没有多少东西能在不到六个月时间里增值88%、而不存在某种畸形情况。这种情况发生在纳指身上也是很难想象的，暗示当中还有一些其他变量在起作用。
上周的情况凸显出纳指面临的挑战：上周四到周五标普500指数回落了6.68%，纳指回落了10%以上。和上涨过程中涨势被放大一样类似，下降过程中跌势也被放大；这在一定程度上加重了形势，因为如果我们来到的是一个重要拐点且股价开始急剧转向，那么纳指后市很可能会面临相当严重的惨状。
但是目前我们只是看到几天卖盘，这还不能标志一种趋势。本周来讲，价格上方一个重要顶部水水平似乎约在11850，这一区域之前是支撑现在变成了阻力，它是距离当前价格最近的“更低的高点”。倘若该高点持稳则将为看空操作敞开大门，这种情形下关注价格会否回调向11100区域，反之若上破，则将再次为看涨策略敞开大门。
纳指四小时图
：可能很快回升
虽然道指自新冠肺炎疫情暴跌低点强势回弹后还没创下新的历史高点，但这种滞后的表现在本周实际上可能是个好处，因为上周四到周五其回调幅度只略超5%。另一个好处来自图表结构，价格图表上当前水平附近有很多区域可用做策略，但像标普500指数跟纳指没有这种可能创新高的机会。
在道指中，值得关注的重要区域约在27159-27528区间，这是由两个斐波档位构成的密集区域。或许更重要在于这一区域最近有一些值得关注的地方：该区域在6月初的时候帮助价格构筑了一个短期顶部（持续了2个月时间），之后在8月底的时候很快转为支撑。
倘若道指跌至这一区域并获得支撑，则可能为继续看涨策略敞开大门。（James Stanley撰，Linda译）
道指日图
网络研讨会探讨
请先 ！